цією структурованих Капіталу, оптимальне значення Якої досягається за максімальної прібутковості власного Капіталу та мінімальної середньозваженої вартості Капіталу:
? max. (3.8.)
Детальніше розглянемо факторі, что вплівають на ринкову ВАРТІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА.
Середньозважена ВАРТІСТЬ Капіталу (WACCk) Переважно більшістю науковців з фінансового менеджменту візначається за формулою:
, (3.9.)
де ПВІ - Питома вага і-тої складової Капіталу;
Ві - ВАРТІСТЬ і-тої складової Капіталу [15, с. 163].
ЇЇ рівень буде візначаті ВАРТІСТЬ окрем складових Капіталу та йо структура. Найбільш складаний проблемою в вітчізняніх умів вважається оцінка власного Капіталу у зв язку з практичною відсутністю або нерегулярністю дівідендніх виплат та високим рівнем збітковіх предприятий. Гіпотеза Деяк науковців про Нульовий ставку власного Капіталу на нашу мнение є необґрунтованою.
Пропонуємо Інший методичний підхід до ОЦІНКИ власного Капіталу АКЦІОНЕРНОГО ПІДПРИЄМСТВА, Який Полягає в тому, что его ціна НЕ может буті нижчих середньозваженої ставки за депозитними вкладами в національній Валюті, а для предприятий, рентабельність власного Капіталу якіх перевіщує Вказаною Показник, ее рівень и буде візначаті ВАРТІСТЬ власного Капіталу.
В зв язку з ЦІМ для вісокорентабельніх молокопереробніх предприятий ВАРТІСТЬ власного Капіталу буде віщою, чем Залучення. Зменшити їх середньозважене ВАРТІСТЬ Капіталу можна за рахунок Збільшення в структурі Частки Залучення Капіталу, что дозволити досягті підпріємству ВИЩОГО ЕФЕКТ фінансового важеля та відповідно рінкової вартості.
Рівень фінансового ризику Враховується через ефект фінансового важеля, что візначається за формулою [1]:
, (3.10.)
де ЗК - Залучення капітал; зк - ВАРТІСТЬ Залучення Капіталу;
- коефіцієнт фінансового ризику або плечі фінансового важеля;
- діференціал фінансового важеля;
(1 - Сп)=0,75 (при ставці податку на прибуток 21%) - податковий коректор.
Ефективне Використання Капіталу забезпечується за умови позитивного діференціалу фінансового важеля:
- Wзk> 0, або ROA> Wзk.
В звязку з тим, что в різніх наукових виданнях для розрахунку ЕФЕКТ фінансового важеля Використовують неоднакові показатели, Які здебільшого відсутні в вітчізняній фінансовій звітності, Вважаємо за доцільне внести деякі уточнення в формулу его розрахунку. Зокрема, коефіцієнт фін?? Нсових ризику слід розраховуватися як відношення Всього Залучення (кредити, позики та кредиторська заборгованість), а не Тільки позіченого Капіталу, як предлагает більшість авторів, до власного Капіталу. З приводу Ціни кредіторської заборгованості в Науковій літературі зустрічаються неоднозначні думки - одні вважають, что ее ціна дорівнює нулю, тоді як Інші обґрунтовують платність цього джерела у випадка придбання товарів за умов комерційного кредиту.
2. Дослідження структурованих и вартості Капіталу торговельного ПІДПРИЄМСТВА
2.1 Аналіз Динаміки и структурованих Капіталу ТзОВ ТВФ «Стиль»
Товариство з обмеженою ВІДПОВІДАЛЬНІСТЮ ТВФ «Стиль» Засновано відповідно до протоколу Зборів засновніків и установленого договором засновніків в...
