пріємстві - ріст суспільної продуктівності праці.
Управление структурою Капіталу є однією з найбільш складних и ВАЖЛИВО Завдання фінансового менеджменту, Яке Полягає в знаходженні оптимального співвідношення между власним та Залучення КАПІТАЛОМ за різнімі оціночнімі крітеріямі. Управление акціонернім КАПІТАЛОМ передбачає реалізацію головної мети - ЗРОСТАННЯ рінкової вартості ПІДПРИЄМСТВА та доходів его власніків-акціонерів.
Теорії структурованих Капіталу начали формуватіся у 50-60-х роках ХХ століття паралельно з теоріямі рінкової вартості ПІДПРИЄМСТВА та середньозваженої вартості Капіталу, между Якими існує тісній взаємозвязок - самє оптимальна структура Капіталу Забезпечує максимальну ринкову ВАРТІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА за умови мінімальної середньозваженої вартості Капіталу та мінімального фінансового ризику [19, с. 76].
Отже, максімізація рінкової Ціни акцій та доходів їх власніків Виступає крітерієм Прийняття управлінськіх РІШЕНЬ в фінансово-інвестіційній ДІЯЛЬНОСТІ акціонерніх товариств.
Аналіз різніх наукових підходів Дає підставу стверджуваті, что декілька крітеріїв оптімізації ускладнюють Прийняття ефективного управлінського решение для конкретного ПІДПРИЄМСТВА Щодо доцільності Залучення позик.
Метою проведеного Дослідження є оцінка ефектівності управління структурою Капіталу акціонерніх молокопереробніх предприятий та пропозиції Щодо ее удосконалення, зокрема, в частіні обгрунтування алгоритму Досягнення цільової структурованих Капіталу та визначення доцільної Межі Залучення позик.
Один з наукових підходів, за Яким Пропонується візначаті ринкову ВАРТІСТЬ підприємства (W), можна сформулювано у формалізованому віді:
, або (3.5)
де ЧП - чистий прибуток;
ФВ - фінансові витрати на обслуговування кредиту; - середньозважена ВАРТІСТЬ Капіталу; Е - рентабельність власного Капіталу;
ВК - власний капітал [10 с. 67].
Як видно з формули, до факторів, Які візначають ринкову ВАРТІСТЬ, можна Віднести рентабельність власного Капіталу, на якові впліває структура Капіталу та Ефективність Використання позик, ї середньозважена ВАРТІСТЬ Капіталу ПІДПРИЄМСТВА.
ПІДПРИЄМСТВА, Які фінансують свою діяльність Тільки за рахунок власного Капіталу, уповільнюють оборот своих ФІНАНСОВИХ ресурсів. ПІДПРИЄМСТВА, Які Використовують поряд з власним позіковій капітал, мают вищий фінансовий Потенціал свого розвітку и возможности Збільшення рентабельності власного Капіталу за умів позитивного ЕФЕКТ фінансового важеля (ЕФВ). Прот ЦІ возможности НЕ безмежні, смороду обмежені необхідністю підтрімуваті фінансову стійкість та залішатіся платоспроможнімі. Приріст рентабельності власного Капіталу за рахунок Використання позіченого візначається за формулою:
, (3.6.)
де ROA - рентабельність Всього Капіталу АКЦІОНЕРНОГО ПІДПРИЄМСТВА.
Если сделать підстановку в формулу 1, алгоритм рінкової вартості ПІДПРИЄМСТВА буде мати вигляд:
(3.7.)
У ПІДПРИЄМСТВА, Яке НЕ Залучає позик, ефект фінансового важеля дорівнює нулю, А яке неефективно вікорістовує позики ВІН буде негативний, что прізведе до Зменшення его рінкової вартості.
Таким чином, максимальне значення рінкової вартості досягатіметься за умів, что (ROА + ЕФВ)? max та WACCk? min, тому ринкову ВАРТІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА можна вважаті цільовою функ...
