ету ці акціонери не розглядаються як стратегічні утримувачі пакетів акцій ( наприклад, розрахункові депозитарії організаторів торгівлі тощо).
Зміна бази розрахунку індексу ММВБ
Щоб уникнути немає не обумовленого кон'юнктурою ринку різкого відхилення в бік підвищення або зниження значення індексу ММВБ в торговий день, вводиться поправочний коефіцієнт D, відмінний від одиниці.
, де
- значення індексу на момент закінчення торгів до внесення змін до бази розрахунку індексу.
- значення індексу на момент закінчення торгів після внесення змін до бази розрахунку індексу.
стан розвиток ринок цінний папір
РОЗДІЛ 2. СТАНОВЛЕННЯ І РОЗВИТОК РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В РОСІЇ
.1 Етапи формування російського ринку цінних паперів
Фондовий ринок Росії має нетривалу, але насичену історію. За останні десять років формування (починаючи з 1991 р, коли в Росії почав складатися даний ринок) він відчував періоди бурхливого, стрімкого зростання і періоди криз. Незважаючи на серйозні проблеми, російський ринок цінних паперів динамічно розвивається і має значний потенціал зростання.
На даний момент в Росії можна виділити наступні основні сегменти ринку цінних паперів: Державні цінні папери (облігації, випущені федеральними органами влади, та облігації суб'єктів Федерації), муніципальні цінні папери (емітенти - органи місцевого самоврядування), корпоративні цінні папери (акції та облігації корпоративних емітентів), векселі і різні сурогатні цінні папери (складські свідоцтва, варранти). Дані сегменти розвиваються паралельно, виконують свої завдання, мають свою специфіку, структуру і технологію функціонування первинного і вторинного ринків. На російському ринку цінних паперів представлені всі види фондових інструментів, притаманних країнам з розвиненим фондовим ринком (рис.2).
Формування російського ринку цінних паперів почалося з випуску акцій першими комерційними банками в 1991-1992 рр. Відмінною особливістю цього етапу стало виникнення величезної кількості товарно-фондових і фондових бірж при практично повній відсутності інструментів фондового ринку. Так, до 1993 було вже 63 подібні біржі. На цьому етапі закладалися нормативно-законодателние основи функціонування цінних паперів - були прийняті Положення про випуск та обіг цінних паперів і про фондових біржах в РРФСР від 28 грудня 1991, Закон РРФСР «Про податок на операції з цінними паперами» від 12 грудня 1991 г., розпочато державне ліцензування діяльності на ринку.
Рис.2. Структура російського ринку цінних паперів
Наступний важливий етап розвитку, який характеризувався формуванням ринку державних короткострокових облігацій і масштабної приватизацією, почався в 1993 р У 1993 р приступили до випуску ДКО і вже до середини 1994 р в обігу на вторинному ринку знаходилося облігацій на суму понад 900 млрд. руб. за номіналом. Стрімкий розвиток ринку ГКО було обумовлено наступними факторами:
висока прибутковість вкладень в дані цінні папери;
пільговий режим оподаткування операцій з ДКО;
високотехнологічна інфраструктура ринку ДКО.
Уряд, прагнучи розширити обсяг залучених коштів, постійно надавало можливість отримання підвищеної прибутковості від інвестицій в ДКО. Ця обставина обумовила відтік на ринок державних паперів значної частини ресурсів, які могли бути використані для кредитування реального сектора і вкладень в акції.
Одночасно почався процес приватизації державних підприємств. Видані громадянам Росії приватизаційні чеки - ваучери могли бути вкладені в акції підприємства, на якому працював власник, в ході проведеної на ньому закритої підписки або в акції інших підприємств, що приватизуються на чековому аукціоні, обмінені на акції спеціалізованих чекових інвестиційних фондів або просто продані будь-кому. У підсумку, за офіційними даними, на початок 1995 р з державних в акціонерні товариства було перетворено більше 27000 підприємств, причому 93% всіх емісій за обсягом не перевищували 1 млрд. Руб. На даному етапі відбувалася масова скуповування ваучерів у населення з метою придбання контрольних пакетів акцій приватизуємоекпортувати підприємств. Процес приватизації зайняв всього 1,5-2 роки, причому подібна стрімкість не могла не породити численні порушення і зловживання при проведенні приватизаційних конкурсів. Фактично цей етап можна визначити як етап дешевої приватизації, що закінчився із закінченням дії приватизаційного чека.
Наприкінці 1994 - початку 1995 р на ринку цінних паперів приватизованих підприємств відбулося значне зростання цін, який, по суті, був першою оцінкою ринком реальної, а не номінальної, зафіксованої в проспектах емісії вартості акцій. Можна сказати: у 1995 р почався період стрімкого зростання ...
