нвестування - інвестиційні фонди. При цьому частка іноземних інвесторів висока, як у всіх європейських країнах, до чого прагнути в перспективі і російський ринок цінних паперів.
Традиційно відносно висока частка в акціонерному капіталі французьких компаній належала державі.
Великомасштабна програма приватизації попереднього десятиліття призвела до значного скорочення частки держави в акціонерному капіталі. Тим не менше, в порівнянні з іншими країнами, державна частка раніше значна.
Володіння акціями у Франції обліковується в системі ведення реєстрів самих компаній-емітентів або на рахунках депо спеціалізованих банків. При цьому послуги зі зберігання акцій та обслуговування операцій з ними надає центральний депозитарій Франції та водночас міжнародний центральний депозитарій цінних паперів Euroclear.
Акціонерні товариства (soci? t? anonyme - SA) випускають звичайні (actions ordinaires) і привілейовані (actions preferentielles) акції.
Привілейовані акції є, як і в усьому світі, неголосуючих, але надають своїм власникам перевагу: дивіденди по них не можуть бути нижчими 7,5% номінальної вартості. Право голосу такі акції набувають, якщо дивіденди по них не виплачувалися в повному розмірі протягом трьох років. Для їх випуску акціонерне товариство повинно мати чистий прибуток протягом двох років. І частка акцій цього типу не повинна перевищувати 25% суми сплаченого акціонерного капіталу.
Акції не мають інвестиційних сертифікатів, існують у вигляді записів на рахунках у центральному депозитарії та можуть бути двох видів: пред'явницькі (titres au porteur) та іменні (titre nominatif). Вони вільно конвертуються з одних в інші.
Похідні інструменти від акцій:
а) сертифікат акцій для іноземних емітентів, який звертається за межами Франції (certificat r? presentatif d'actions en circulation exclusive hors de France); папір повинна пройти лістинг на паризькій фондовій біржі і як мінімум на одній зарубіжної;
б) варрант (bon de souscription) - папір, що дає право його власнику придбати знову випущені цінних паперів безпосередньо в емітента на заздалегідь визначених умовах;
в) передплатне право (droit de souscription), що надає переважне право на покупку акцій нового випуску за фіксованою ціною; папір видається старим акціонерам.
Всі за малим винятком акції, представлені на французькому ринку, надійшли в обіг в результаті здійснення процедури первинного публічного розміщення (IPO), що характерно для всього Євросоюзу (див. рис. 53 і 54).
Малюнок 53 - Огляд європейських IPO
Малюнок 54. - Структура європейських IPO у першому кварталі 2012 р.
Ринок облігацій представлений державними (46%), банківськими (35%), корпоративними облігаціями (19% капіталізації ринку боргових зобов'язань).
Казначейство Франції (Tr? sor - підрозділ Міністерства фінансів), уповноважена обслуговувати державний борг, випускає наступні види державних облігацій:
а) казначейські короткострокові дисконтні облігації (Bons du Tresor? Taux fixe et Int? r? t Precompt? s? BTFs) з термінами до погашення 52, 26, 13 і менше число тижнів;
б) казначейські середньострокові облігації (Bons du Tresor? Taux Fixe et Int? r? t Annuel? BTANs) з термінами до погашення 5 і 2 роки;
в) довгострокові облігації (Obligations Assimilables du Tr? sor? OATs) з термінами до погашення від 7 до 50 років.
Більше 80% всіх французьких облігацій (obligations, bons, emprunts) - класичні облігації з одного фіксованою купонною виплатою на рік (taux fixe).
Але є облігації й зі змінною (плаваючою) процентною ставкою (taux variable), що забезпечують збереження вартості капіталу в умовах інфляції, наприклад облігації, індексовані по фондових індексах (emprunts index? s).
Облігації випускаються тільки у вигляді записів на рахунках.
Кліринг за коротко- і середньостроковим облігаціях здійснюється за допомогою системи Saturne Банку Франції, за довгостроковими - системою Clearnet.
Кризові явища на світовому фінансовому ринку в 2010 - 2012 роках відчувалися у вигляді підвищеної волатильності ринків цінних паперів в цілому та ринків облігацій зокрема у всіх, у тому числі провідних країн Західної Європи - Англії, Німеччини, Франції (див. рис. 55).
Інвестори в основному однаково сприймали ризики в операціях з фінансовими інструментами в цих країнах.
Малюнок 55. - Індекс волатильності ринку цінних паперів Франції
