"> Події останніх років показали, що російський ринок цінних паперів за ступенем інтегрованості у світове фінансове співтовариство вже є частиною світового ринку. Відповідно наш ринок відчуває на собі в тій чи іншій мірі всі основні тенденції розвитку, які відзначаються на світових фондових ринку. Спробуємо коротко перерахувати ці тенденції, проілюструвавши їх прояву на російському ринку цінних паперів.
. Концентрація і централізація капіталів, що виражається в укрупненні організацій професійних учасників ринку цінних паперів, скороченні їх кількості, збільшенні власного капіталу. Одночасно розширюється спектр надаваних послуг, створюються нові, більш складні інструменти, більший обсяг фінансових ресурсів проходить через ринок цінних паперів. Цей процес в Росії найбільш яскраво проявляється при детальному розгляді складу учасників торгів як на ММВБ, так і на РТС. Склад найбільш активних учасників торгів у фондовій секції ММВБ і склад найбільш активних учасників торгів системи РТС практично однаковий. Протягом останнього року визначилися і лідери інтернет-трейдингу на ММВБ. Що ж стосується ринку державних цінних паперів, то там традиційним лідером є Ощадбанк Росії.
. Інтернаціоналізація ринку цінних паперів - останні десятиліття ХХ століття характеризуються все зростаючою свободою пересування капіталів і практично повсюдної інтернаціоналізацією господарського життя. Російський ринок цінних паперів не є винятком з цього процесу. Реальним проявом міжнародного характеру російського ринку цінних паперів стало помітне присутність на ньому іноземних інвесторів.
У питаннях регулювання на російському ринку намітилися явні тенденції на зближення з основними принципами, застосовуваними регуляторами в країнах, що мають більш розвинені фондові ринки, - це також свідчить про інтегрування російського ринку цінних паперів у світову фінансову систему.
Інтернаціоналізація проявляється і в спробах ринку «знизу» застосовувати стандарти і технології, що утвердилися на світових ринках капіталу. Зокрема, в процесі підготовки Стандартів Національної фондової асоціації з андеррайтингу, в основу розроблюваних документів були покладені основні принципи проведення реалізації подібних процедур, прийняті у світовій практиці. Будучи саморегулівної організацією, що об'єднує професійних учасників фондового ринку з числа провідних банків та інвестиційних компаній, Національна фондова асоціація веде велику роботу з адаптації стандартів проведення операцій з цінними паперами, прийнятими ISMA, до реалій російського ринку цінних паперів. Ініціаторами цих процесів стали члени НФА - найбільші банки, у тому числі Сбербанк, що мають позитивний досвід роботи на міжнародних ринках капіталу і переконалися в необхідності роботи за міжнародними стандартами для доступу до дешевих ресурсів.
. Сек'юритизація - це відносно нова тенденція для російського ринку цінних паперів, і в самому загальному значенні під сек'юритизація розуміють процес переведення активів з неліквідних форм у ліквідні. Сама по собі сек'юритизація настільки складна, багатогранна і цікава для професіонала, що заслуговує окремої монографії. У рамках даної роботи зазначимо тільки, що сек'юритизація веде до збільшення як кількісних показників ринку цінних паперів - зростає обсяг операцій з цінними паперами, - так і якісних - з'являються нові фінансові інструменти.
Схематично цю тенденцію можна розглядати у двох аспектах. По-перше, у вузькому - переведення активів з низьколіквідних і неліквідних форм у ліквідні: заміна депозитів депозитними сертифікатами, а традиційного кредитування випуском облігаційних позик. Ці «усічені» варіанти нашим ринком вже відпрацьовані. По-друге, процес сек'юритизації у світовій економіці увазі крім перекладу активу з неліквідної форми в ліквідну і перерозподіл ризиків, пов'язаних з цим активом і супроводжується певною процедурою, результатом якої є цінні папери, емітовані специфічним емітентом під забезпечення даного активу. Учасниками даного процесу є, як правило, ссудозаемщик, банк, що видає кредит, і спеціалізований емітент, що випускає цінні папери під забезпечення зазначеного кредиту. При цьому банк-кредитор передає ризик неповернення кредиту зі свого балансу на баланс спеціалізованого емітента, а фінансові ресурси, отримані в результаті розміщення цінних паперів, направляються на рефінансування банку-кредитора. Юридична процедура сек'юритизації вельми складна в рамках чинного в Росії законодавства та містить багато спірних моментів. Тому більшість успішно реалізованих проектів, пов'язаних із сек'юритизацією, російські оператори здійснювали або зі значною участю іноземних партнерів, або через дружні зарубіжні компанії. Основною перешкодою на шляху поширення цього вкрай важливого для фінансової індустрії процесу є чинне законодавство. Залишається сподіватися, що наші законодавці не ...
