нституційних інвесторів непорівнянні з активами під управлінням західних, близькосхідних і азіатських фондів, а кількість фондів, представлених на торгах фондових бірж, в рази більше. Безумовно, великі фонди мають інфраструктуру, що забезпечує їм доступ на російський ринок, можуть набувати російські акції і роблять це. До справжнього моменту є прецеденти проведення великих розміщень акцій тільки всередині Росії, наприклад вторинне розміщення (SPO) Ощадбанку в лютому 2007 року на суму 3 млрд дол. (За вирахуванням частки, викупленої ЦБ РФ). Залучення іноземних інвесторів і стимулювання розвитку національних інвесторів дозволять збільшити ємність внутрішнього ринку і його ліквідність.
Висока частка угод з НДР/АДР в загальному обсязі угод з російськими цінними паперами. Інвестиції в Росію пов'язані з підвищеним ризиком, проте цей ризик пов'язаний не тільки з більш високими економічними ризиками, але і з високими політичними ризиками. В цілому і ті й інші ризики в тій чи іншій мірі притаманні багатьом країнам, що розвиваються. Крім того, не всі інвестори, що володіють російськими цінними паперами, відчувають себе захищеними і тому воліють купувати депозитарні розписки. Почасти це пояснюється стереотипами інвесторів, адже ключовим фактором прийняття рішення буде інвестиційний клімат, який однаково негативно впливає на акції і депозитарні розписки.
Нерозвиненість обліково-клірингової системи. Важливою проблемою є відсутність центрального депозитарію, надія на створення якого пов'язана з об'єднанням бірж ММВБ і РТС. Проект закону був підготовлений ще в 2006 році, але в силу конфлікту між Депозитарно-клірингової компанією і Національним депозитарним центром, які де-факто боролися за потенційну можливість стати центральним депозитарієм, так і не прийнятий. Ще дві проблеми - доступ іноземних інвесторів на російський ринок і облік прав власності. Справа в тому, що, відповідно до російського праву, рахунок номінального утримувача в депозитарії може відкривати тільки резидент, а значить, глобальні кастодіани можуть стати тільки простими депонентами. Окремою проблемою для іноземних інвесторів є термін і ступінь автоматизації розрахунків за угодами.
Слабкість російських фінансових інститутів. Обмежений капітал російських банків визначає домінуюче становище іноземних банків на ринку IPO. Беручи до уваги масштаби економіки країни, можна стверджувати, що в перспективі російський ринок IPO має хороші шанси закріпити свої позиції, ставши одним з найбільших ринків у світі. Важливо, щоб даний потенціал був використаний для розвитку всього російського ринку цінних паперів.
У середньостроковій перспективі до 2020 року основними тенденціями розвитку ринку IPO в Росії будуть:
Зростання активності емітентів. Як було сказано вище, активність емітентів на первинному ринку в значній мірі визначається кон'юнктурою вторинних ринків, на які впливає загальний стан економіки і фінансових ринків. Негативними чинниками, що перешкоджають зростанню ринку первинних розміщень акцій, є невизначеність і значне погіршення ситуації на фінансових ринках в середині 2011 року на тлі боргових проблем країн Єврозони, насамперед країн Південної Європи. Вплив на російський ринок будуть надавати не тільки проблеми глобальної економіки, але і безпосередньо стан російської економіки. Уповільнення економічного зростання і зростання доходів населення знижує інвестиційну привабливість компаній. При проведенні стимулюючої політики з боку держави та поліпшенні глобальної макроекономічної ситуації варто очікувати зростання активності емітентів і збільшення числа первинних розміщень акцій. Диверсифікація галузевої приналежності емітентів. Традиційно сильні позиції на російському ринку первинних публічних розміщень займали компанії сировинного сектора. Беручи до уваги галузеву спеціалізацію російської економіки і склад найбільших приватних компаній, необхідно погодитися з тим, що компанії, пов'язані з експлуатацією природних ресурсів, і далі будуть займати значну частку ринку IPO. Проте в 2009-2011 роках можна було спостерігати збільшення числа розміщень високотехнологічних компаній. Звичайно, їх кількість поки незначно, а число великих компаній у цьому секторі і зовсім обмежена (Яндекс і Mail, що належать до числа найбільших компаній нової економіки, вже стали публічними). Однак, після того як ММВБ відкрила сектор інноваційних компаній (Ринок інновацій та інвестицій (рії)), на біржу стали виходити невеликі компанії: «Інститут стовбурових клітин людини», виробник біологічно активних добавок «Діод», розробник навігаційних систем «РНТ», виробник інноваційних ліків «Фармсинтез», інтернет-магазин «Ютінет. ру », а також ряд венчурних фондів. Загальний обсяг залучених коштів і кількість розміщень поки незначні і в рази менше показників інноваційних сегментів бірж інших країн, що розвиваються, зокрема Китаю, на яких ...
