метою оперативного реагування на зміну поточної економічної ситуації і посилення захисту рублевих вкладів від інфляції Національним банком була збільшена ставка рефінансування з 10,5% річних на початок 2011 року до 45% річних на початок 2012 року. Підвищення в 2011 році ставки рефінансування значною мірою зумовило зростання процентних ставок на кредитному і депозитних ринках, і як наслідок, більш ефективне використання кредитних ресурсів при обмежених можливостях залучення позикових коштів. [14]
У 2012 році відбувалося уповільнення інфляції, що дозволило Національному банку поступово знизити ставку рефінансування. З початку 2012 року ставка рефінансування знизилася на 15 процентних пунктів і з 12 вересня 2012 року становила 30% річних. З метою збереження ситуації на валютному і депозитному ринках Національним банком було прийнято рішення про недоцільність подальшого зниження ставки рефінансування. [16]
. ОСНОВНІ НАПРЯМКИ ВДОСКОНАЛЕННЯ ГРОШОВО-кредитної політики Республіки Білорусь
3.1 Зарубіжний досвід формування та реалізації грошово-кредитної політики держави
Світовий економікою накопичено величезний досвід функціонування грошово-кредитних і фінансових інститутів, що дозволяє оцінити їх роль у загальному грошовому регулюванні економіки, підтримки ліквідності ринку, ефективному здійсненні платежів, переливе заощаджень в інвестиції. В умовах переходу Республіки Білорусь до ринкової економіки певний інтерес становить ознайомлення із зарубіжним досвідом вирішення низки проблем фінансово-економічної стабілізації, зокрема, на прикладі найбільш розвинених країн світу - Японії та США.
Грошово - кредитна політика Японії. Виробничі корпорації в Японії мали слабкі фінансові можливості у перші повоєнні десятиліття, тому банківська система зіграла величезну роль у формуванні умов для прискореного зростання промисловості в 50-е і 60-і роки.
Потрібно відзначити, що головною особливістю функціонування банківської системи в Японії протягом майже усього післявоєнного періоду була висока ступінь урядового контролю. Спираючись на кредити Центрального банку приватному сектору, державна бюрократія фактично регулювала як процентні ставки, так і напрями кредитування, що дозволяло порівняно успішно реалізовувати державні пріоритети. Разом з тим, в основі механізму такого регулювання лежали надзвичайно високий попит на гроші з боку нефінансового сектора і постійне перевищення розмірів кредитів над обсягом коштів на банківських депозитах. У подальшому поступове зростання ролі самофінансування і відповідно менша залежність промислових корпорацій від банківського кредитування в підсумку підірвали можливості адміністративного керівництва з боку Центрального Банку та стали однією з причин лібералізації кредитно-грошового ринку.
В останні десять років основною особливістю сучасного японського ринку позичкових капіталів була штучна структура і жорстке регулювання процентних ставок. При цьому лібералізація процентних ставок в останнє десятиліття була визначена не стільки міркуваннями ефективності, скільки необхідністю розміщення на ринку величезної кількості облігацій держпозик і натиском ззовні, а ставки довгострокового кредиту не є цілком ринковими по нинішній день.
Що стосується інструментаріїв грошово-кредитної політики Центрального Банку, то такі класичні кошти, як маніпулювання обліковою ставкою і нормами обов'язкових резервів, а також операціями на відкритому ринку цінних паперів в Японії, протягом кількох повоєнних десятиліть, мали дуже мале значення, поступаючись в цій якості прямому кількісному рационированию кредиту в умовах штучного заниженого рівня відсотка.
В основі підходу до грошово-кредитної політики лежала ідея виборчої підтримки - свого роду «штучної селекції підприємств». Ініціативу в проведенні реформ у даній сфері взяла на себе уряд. І тут воно активно використовувало подвійний ефект заниження процентних ставок: з одного боку, адміністративне встановлення процентних ставок на надзвичайно низькому рівні штучно перевищувало норму накопичення, перерозподіляючи кошти на користь банку, а з іншого боку, регулювання кредитних ставок і створюваний таким чином дефіцит позичкового капіталу дозволяли Центральному Банку та уряду направляти його найбільшим корпораціям у сфері важкої індустрії і експортних галузей.
Подібні риси можна виявити і в механізмі контролю над грошовою масою з боку Центрального Банку Японії. Не покладаючись на непрямий контроль, Банк вдавався до безпосереднього втручання в процеси на ринках банківського кредитування. Спроби впливу на інвестиційний попит у вигляді регуляторів грошової маси мають обмежений ефект у разі, коли вони використовуються для запобігання виходу з спаду. Зниження рівня відсотка або лібер...
