з'ясуємо, що середня частка дюрації в терміні погашення облігації по даній вибірці дорівнює 0,522, а середня прибутковість 7,611%
Оцінимо вартість обслуговування внутрішнього державного боргу.
Під обслуговуванням державно?? про (муніципального) боргу розуміються операції по виплаті доходів по державних і муніципальних борговими зобов'язаннями у вигляді відсотків за ним і (або) дисконту, які здійснюються за рахунок коштів відповідного бюджету.
На обслуговування державного та муніципального внутрішнього боргу Російської Федерації в 2014 році виділяється 354 млрд. рублів, що складає 0,48% ВВП і 6, 19% самого внутрішнього боргу, а в прогнозному періоді 2015 і 2016 років 392,3 і 445 200 000 000. рублів відповідно.
3.2 Оцінка зовнішніх запозичень
Складемо вибірку з 10 єврооблігацій, випущених Російською Федерацією, і представимо їх у Додатку 15.
Знайдемо прибутковість і дюрацію за формулами з попереднього розділу і розглянемо їх в Таблиці 5.
Таблиця 5.
Дюрація і прибутковість російських облігацій зовнішньої позики.
№Дюрація (років) Прибутковість,% 18,275,3323,372,9234,684,0942,662,0356,554,15614,335,3775,13,6984,133,1497,414, 461014,415,45
Проведемо розрахунки і з'ясуємо, що середня частка дюрації в терміні погашення облігації по даній вибірці дорівнює 0,459, а середня прибутковість 4,063%.
Проведемо аналогічні розрахунки для США за вибіркою, представленої в Додатку 16, і представимо їх в Таблиці 6.
Таблиця 6.
Дюрація і прибутковість американських облігацій зовнішньої позики.
№Дюрація (років) Прибутковість,% 17,376,2124,063,0235,615,1143,511,0455,531,15612,336,3776,15,6985,254,1496,526, 411015,014,98
Проведемо розрахунки і з'ясуємо, що середня частка дюрації в терміні погашення облігації по даній вибірці дорівнює 0,509, а середня прибутковість 4,412%
Оцінимо вартість обслуговування зовнішнього державного боргу.
На обслуговування державного та муніципального зовнішнього боргу Російської Федерації в 2014 році виділяється 98500000000. рублів, що складає 0,13% ВВП і 5,2% самого зовнішнього боргу, а в прогнозному періоді 2015 і 2016 років 111,5 і +123400000000. рублів відповідно.
У США на обслуговування державного боргу в 2014 році виділяється близько 0,5 млрд. дол. США, що становить приблизно 2% від ВВП і близько 4% самого боргу, а в 2015 і 2016 роках - 0 , 61 млрд. і 0710000000. дол. відповідно.
Оцінивши вартісні показники російських і американських позик, з'ясуємо, що дюрація і її частка в терміні погашення обох країн досить мала, що обидві країни схожі в даної мети - збільшенні дюрації. Прибутковість же російських облігацій чи перевищує, або залишається на одному рівні з американськими. Вартість обслуговування вигідно відрізняє Російську Федерацію: тільки 0,61% ВВП поточного року проти 34% в США, що свідчить про більш стабільної ситуації в Росії у сфері запозичень і меншого навантаження на параметри бюджету від позик.
В цілому, аналіз вивів, що за деякими вартісними показниками Росія і США схожі, а за деякими наша країна вигідно відрізняється і має велику стійкість. Як і в кінці минулого розділу, приходимо до висновків, що одних тільки вартісних показників недостатньо для того, щоб країну сприймали як висококласного позичальника.
Висновок
Ми провели порівняльний аналіз двох моделей запозичень - Російської Федерації та Сполучених Штатів Америки - і виявили особливості реалізації державних запозичень у двох країнах, а також оцінили ефективність вітчизняної боргової політики.
Аналіз поточного стану і динаміки державного боргу, його структури і вартісна оцінка запозичень показала, що реалізацію боргової політики Російської Федерації можна вважати успішною, а саму країну - недооціненою як позичальника з боку кредиторів. Такі показники, як боргове навантаження, низькі показники боргової стійкості, відносно низька вартість запозичень (у порівнянні з США) вигідно відрізняє Росію на ринку запозичень.
Відзначимо, що російські облігаційні випуски вже користуються підвищеним попитом на ринку іноземного капіталу, але не тільки з причин їх привабливості, а й з-за нестабільної ситуації в Євросоюзі і деяких регіональних і міжрегіональних криз.
На жаль, не тільки дані показники оцінюються кредиторами. Цього року кредитний рейтинг Російської Федерації був знижений двома незалежними кредитними агентствами. Погодимо...
