му розділі.
2.3 Порівняльний аналіз стану державного запозичень США та Російської Федерації
Розглянувши ситуацію по державному боргу окремо по двох країнах, проведемо їх порівняльний аналіз.
Абсолютні показники державного боргу США такі: внутрішній борг становить 9,5 трлн. дол., зовнішній - 4,5; Росії: внутрішній борг - 0170000000000. дол., зовнішній - 0,05.
Внутрішні запозичення США представлені в основному казначейськими облігаціями, Росії - облігаціями і державними гарантіями, в яких переважають облігаційні позики. Зовнішні запозичень США складаються в основному з кредитних позик, в той час як в Росії велику частину складають єврооблігації та облігації внутрішньої валютної позики.
Середнє значення приросту внутрішнього боргу за аналізований період для США становить 15%, Росії - 18,7%, а зовнішнього для США - 12%, для Росії ж цей показник має від'ємне значення, так як зовнішній борг Російської Федерації має тенденцію до зниження - 5,66%.
Боргове навантаження США зараз становить близько 95%, проте не раз перетинала 100%, для Росії ж вона становить 13,7% ВВП при пороговому значенні 25% (встановленим законодавчо) і ніколи його не перетинала.
Однак кредитний рейтинг США набагато вище російського: ААА зі стабільним прогнозом від Fitch, Ааа з негативним прогнозом від Moody s і АА + зі стабільним прогнозом від Syandard amp; Poor s, у той час як для Росії дані оцінки складають ВВВ з негативним прогнозом, Ввв1 зі стабільним прогнозом і ВВВ з негативним прогнозом відповідно, що може свідчити про те, що російська економіка недооцінена.
Провівши подібне порівняння, зауважимо, що не тільки розглянуті показники впливають на сприйняття країни кредиторами, а й багато інших чинників, такі як економічне зростання, рівень інфляції і виробництва, довіру до національної валюти, міжнародний авторитет (оскільки зниження кредитного рейтингу Росії виступило як частина санкцій через зовнішньої політики Російської Федерації) та інші. Безперечно, у світу є довіру до США як провідній економіці світу і емітенту резервної валюти, в той час як Росія є однією з країн ринків, що формуються. Російська економіка є сировинною державою і прив'язана до попиту на енергоносії та їх ціни, в той час як США довгий час залишалася провідною країною за темпами зростання.
Росії необхідні розвиток і зростання національної економіки, збільшення експорту високотехнологічної продукції, зниження рівня інфляції і багато іншого для виходу зі складу країн, що розвиваються і завоювання довіри кредиторів, для зниження вартості зовнішніх запозичень, без яких на даному етапі розвитку країна не може обійтися і параметри яких ми розглянемо в наступному розділі.
Глава 3. Вартісна оцінка державних запозичень
3.1 Оцінка внутрішніх запозичень
У даній главі ми оцінимо державні запозичення Росії і США в кількісному вимірі. Для цього будемо розглядати державні облігації, за якими оцінимо дюрацію і прибутковість до погашення.
Для оцінки внутрішніх запозичень Росії складемо вибірку з 20 облігацій та проведемо аналіз. Дані про обраних облігаціях представлені в Додатку 13.
За представленими даними знайдемо прибутковість і дюрацію за наступними формулами:
Отримані дані розглянемо в Таблиці 3.
Таблиця 3.
Дюрація і прибутковість російських облігацій внутрішньої позики.
№Дюрація (років) Прибутковість, %19,467,84210,089,0536,488,8141,047,7451,998,2261,518,0470,967,8585,357,0497,898,53103,978,12112,668,241268,28134,58,24143,238, 19158,438,62166,378,34171,838,11858,29196,688,4204,248,24
Зауважимо, що дюрація представлених облігацій набагато менше терміну їх погашення. Проведемо розрахунки і з'ясуємо, що середня частка дюрації в терміні погашення облігації по даній вибірці дорівнює 0,498, а середня прибутковість 8, 209%.
Проведемо аналогічні розрахунки для облігацій США (дані про вибірку представлені в Додатку 14) і представимо їх в Таблиці 4.
Таблиця 4.
Дюрація і прибутковість американських облігацій внутрішньої позики.
№Дюрація (років) Прибутковість, %19,546,12211,0510,8536,518,0141,087,8551,126,3261,527,8470,976,885,415,0597,936,84103,549,22114,518,041287,26134,96,25144,288, 20157,418,78166,397,36171,887,21847,39195,388,5205,248,34
Так само відзначимо, що дюрація представлених облігацій набагато менше терміну їх погашення. Проведемо розрахунки і...
