х операцій може мати дефіцит за підсумками 2012 року, зростання ВВП сповільнилося, а темпи інфляції прискорилися [19].
На думку старшого аналітика Forex Club в Білорусі Валерія Полховського, одним із факторів погіршення ситуації могло стати надмірне зміцнення реального обмінного курсу білоруського рубля, яке ми спостерігали протягом першого півріччя. За цей період інфляція склала 15%, а номінальний курс практично не змінився. Крім того, влітку Національний банк трохи послабив грошово-кредитну політику, і ставки по кредитах знижувалися, що стимулювало імпорт [20].
Що стосується сальдо рахунку операцій з капіталом і фінансових операцій, то воно було постійно позитивним (за винятком 2005 року), досягнувши максимальної позначки в 2010 р в обсязі 7 719 400 000 дол. При аналізі балансу фінансового рахунку важливе значення має показник операцій даного рахунку по міжнародному руху підприємницького (прямі і портфельні інвестиції) і позичкового капіталу. Сальдо за операціями з прямими інвестиціями за січень - червень 2012 р склалося негативним у розмірі 683 500 000. Доларів (2,5% ВВП), що вказує на перевищення надходження прямих інвестицій в країну (зобов'язання вириємо?? Чи на 748900000. доларів) над інвестиціями, спрямованими білоруськими резидентами за кордон (активи збільшилися на 65,4 млн. доларів). Основним одержувачем білоруських прямих інвестицій виступила Російська Федерація [24]. Дані, що стосуються структури фінансового рахунку і динаміки потоків прямих інвестицій, представлені в Додатку Д.
Операції по міжнародному руху капіталу відображаються в платіжному балансі за статтею «Інші інвестиції». Як правило, операції з кредитами і позиками обумовлюють чистий приплив фінансових ресурсів у республіку, що і є основним джерелом фінансування дефіциту поточного рахунку платіжного балансу. Але слід зазначити, що починаючи з 2009 року даний показник погіршується (2009 г. - 6 340.7 млн ??руб., У 2012 г. - 4 228.0 млн руб., 2011 р - 2 669.7 млн. Дол.) [23].
Зміна зобов'язань перед нерезидентами по розділу «Інші інвестиції» за 2008-2012 роки зазначено в Додатку Ж. Збільшення цього припливу фінансових ресурсів до 2011 р є, головним чином, результатом інтенсивного залучення резидентами Республіки Білорусь іноземного капіталу у формі кредитів і позик, а також зростання заборгованості суб'єктів господарювання за експортно-імпортними операціями. Однак за перше півріччя 2012 р був зафіксований чистий відтік фінансових ресурсів з країни в розмірі 2 133 200 000. Доларів проти припливу інвестицій у розмірі 1 731 600 000. Доларів за січень - червень 2011 р Це стало результатом як зростання іноземних активів резидентів Республіки Білорусь, так і скорочення зовнішніх зобов'язань перед нерезидентами за відповідним фінансовим інструментам [24].
Динаміка капітального рахунку вказує на зростання чистого припливу майна, товарів, фінансових активів мігрантів. Протягом останніх років потік іммігрантів, що прибувають до Білорусі на постійне місце проживання, залишався відносно стабільним і перевищував потік білоруський громадян, що виїжджають на постійне місце проживання за кордон.
Показники двох основних розділів платіжного балансу Білорусі «Рахунок поточних операцій» і «Рахунок операцій з капіталом і фінансових операцій» теоретично повинні врівноважуватися за принципом «подвійного рахунку». Оскільки на практиці така ситуація не зустрічається, вводиться додаткова балансує стаття «Помилки і пропуски». Статистичні розбіжності між кредитовими і дебетовими операціями платіжного балансу за період 2005-2011 рр. мають порівняно велику амплітуду коливань (від мінус 301.4млн. дол. США в 2008 р до 991.8млн. дол. США в 2011 р). Щодо великий обсяг цієї статті відображає як недосконалість обліку міжнародних економічних операцій країни, так і різні форми втечі капіталу. Однак така ситуація вважається допустимою міжнародними стандартами [23].
Міжнародні резервні активи Республіки Білорусь в результаті операційних змін (без урахування змін в результаті переоцінки та інших змін, що враховуються у міжнародній інвестиційній позиції) за січень - червень 2012 р збільшилися на 435 млн. доларів, у той час як за перше півріччя 2011 р спостерігалося їх скорочення на 1 032 500 000. доларів. (Дані про стан міжнародних резервних активах представлені в Додатку І). Досягнутий рівень міжнародних резервних активів на 1 липня 2012 року в розмірі 8 329 500 000. Доларів зіставимо з вартістю імпорту товарів і послуг країни за 2,1 місяці. Протягом 1993, 1997-1999, 2001, 2003, 2006 рр. виявлялася тенденція до використання резервних активів для фінансування дефіциту платіжного балансу, що послужило джерелом до їх зниження. При цьому необхідно зазначити, що резервні активи є лише другим ешелоном захисту платіжного балансу. Мінімальним критерієм достатності резервів, необхідни...
