нкуренція за залучення грошових коштів між банками і фондами вступила в більш стійку фазу: перші користувалися перевагами федерального страхування депозитів, а другі використовували свободу від резервних вимог ФРС. У той же час взаємні фонди грошового ринку стали проводити і розширювати спекулятивні операції. Так, вони стали використовуватися як компанії для зберігання процентних платежів і дивідендів в очікуванні реінвестування. Крім того, багато приватні особи, які самі розпоряджалися своїми активами, мали право відкривати власні акціонерні рахунки (share accounts) . Це дозволило акціонерам досить швидко і безкоштовно переводити грошові кошти з рахунків взаємних фондів грошового ринку в залежності від кон'юнктури на рахунки інвестиційних фондів, що займаються вкладеннями в довгострокові цінні папери.
Висновки.
У силу розглянутих вище причин фінансові посередники часто пропонують В«фінансовий продукт В»за меншою ціною, ніж індивідуальні учасники ринку. В іншому випадку індивідуальним учасникам ринку вигідніше самим створювати свій В«Фінансовий продуктВ» і виходити з ним на ринок прямих кредитів. Тому фінансові посередники існують завдяки тому, що при створенні багатьох В«Фінансових продуктівВ» в малих кількостях величина витрат на вчинення угод виявляється занадто високою. Якщо ж ці витрати відносно невисокі або якщо потреба в даному В«продуктВ» виникає часто, що дозволяє скоротити їх за рахунок ефекту масштабу, то індивідуальний учасник ринку зможе сам займатися його створенням.
При створенні В«Фінансового продуктуВ» посередники надають п'ять основних види послуг. p> 1. Дроблення суми позики. язання, випускаються фінансовими посередниками, можуть мати різні номінали - від одного долара до багатьох мільйонів. Це стає можливим завдяки тому, що посередник об'єднує кошти багатьох вкладників та інвестує їх згодом в прямі вимоги різного гатунку. Така послуга особ-ливо важлива для дрібних вкладників, які не мають достатніх сум для самостійного виходу на ринки прямих кредитів.
2. Переклад однієї національної валюти в іншу. Багато американські компанії експортують товари і послуги в інші країни, але небагато людей, що живуть в США, готові фінансувати зарубіжну діяльність цих компаній через купівлю прямих фінансових вимог, оформлених у іноземній валюті. Фінансові посередники допомагають фінансувати світову експансію американських корпорацій за допомогою покупки фінансових вимог, виставлених в одній національній валюті, та продажу вимог, номінованих в інших валютах.
3. Встановлення гнучкої системи термінів погашення. Фінансові посередники випускають цінні папери з широким діапазоном строків погашення - від 1 дня до 30 років. Термін погашення вторинних вимог встановлюється з урахуванням інтересів кредитора (він зазвичай короче терміну погашення прямих вимог позичальника). На-приклад, засоби позиково-ощадних асоціацій формуються за рахунок вкладів на ощадних рахунках та продажу ощадних сертифікатів, а інвестуються в довгострокові споживчі іпотечні позики.
4. Диверсифікація ризику неплатежу. Завдяки тому, що активи фінансових посередників формуються з різноманітних (випускаються різними позичальниками) вимог, вони отримують можливість більш рівномірно розподіляти ризик за власними цінних паперів. Якщо коливання цін різних складових портфеля мало пов'язані між собою, то його вартість буде досить стабільною. Диверсифікація портфеля є відображенням думки про те, що В«не слід класти всі яйця в один кошикВ», де вони могли б В«розбитисяВ» всі одночасно. Наприклад, якщо портфель складено з різних паперів і емітент однієї з них виявиться неплатоспроможним, то загальна дохідність портфеля постраждає незначно. Однак інвестори, які вклали в цю цінний папір всі свої кошти, зазнають значних збитків.
5. Забезпечення ліквідності. У більшості споживачів момент отримання доходів рідко збігається з моментом виникнення потреби в грошах. З цієї причини більшість економічних суб'єктів воліють тримати частину активів, що мають низькі трансакційні витрати, в зручній для переведення в грошові кошти формі. Мно-Гії В«фінансові продукти В», створювані посередниками, високоліквідними. Наприклад, чековий рахунок дозволяє споживачеві купувати активи або оплачувати заборгованості з мінімальними трансакційними витратами.
Таким чином, параметри випускаються фінансовими посередниками непрямих вимог розробляються з урахуванням інтересів позичальників. Зазвичай посередники спеціалізуються на одному або декількох типах послуг, службовців джерелами їх доходів:
1) дробленні номіналу,
2) зниженні ризику інвестування,
3) встановлен-ванні прийнятних термінів погашення,
4) вище-ванні ліквідності. p> Кредитори і позичальники, у свою чергу, готові оплачувати ці послуги доти, поки їх вартість не перевищить витрат операцій на рин...
