лися компанії відкритого типу (взаємні фонди).
Розвиток інвестиційних компаній тісно пов'язане з динамікою і масштабністю ринку цінних паперів. Чим вище рівень розвитку останнього, тим вище ступінь розвитку інвестиційних компаній. Найуспішніше такі компанії функціонують у США, Канаді, Англії, ФРН і Японії. p> Основою пасивних операцій інвестиційних компаній є виручені кошти від реалізації власних цінних паперів, акціонерний капітал, резервний фонд, нерухомість компанії.
Активні операції інвестиційних компаній специфічні і відрізняються від подібних операцій інших кредитно-фінансових інститутів. Основні грошові кошти, виручені від продажу власних акцій, інвестиційні компанії про типів вкладають в акції різних корпорацій і компаній: активів інвестиційних компаній становлять акції, а в останні роки, крім того, вони вкладають кошти і в облігації корпорацій. Існує спеціалізація вкладень: одні компанії концентрують свої інвестиції в звичайні акції, інші - у привілейовані, треті - в облігації. Крім цього існує галузева спеціалізація, коли компанії набувають цінні папери, наприклад, тільки залізничних компаній або машинобудівних, автомобільних, електронних корпорацій.
Оскільки розвиток інвестиційних компаній залежить стану ринку цінних паперів, в основному акцій, часті коливання курсів акцій позначаються на фінансовому стан інвестиційних компаній. Падіння курсів акцій і особливо біржові крахи сповільнюють розвиток останніх, а в ряді випадку ведуть до їх банкрутства. Це спостерігалося і в США в середині 70-х і початку 80-х років XX в.
Інвестиційні компанії залучають до інвестиційної діяльності широкі верстви населення, тобто дрібного інвестора, завдяки чому вдається, по-перше, мобілізувати значні кошти для капіталовкладень в економіку, а друге, створити певну ілюзію, що кожен може стати власником акцій і, значить, власником. З цією метою папери продаються за низькими цінами і доступні для середніх верств населення. У США, наприклад, піни на акції в післявоєнні роки коливалися від 2 до 30 дол Зазвичай дрібні інвестори залучаються в період біржового буму, коли курси акцій зростають. В умовах кризових ситуацій вони, як правило, несуть великі втрати. Практика західних країн показує, що все-таки основними вкладниками є великі індивідуальні та колективні інвестори, а контроль за діяльністю інвестиційних компаній здійснюють найбільші акціонери.
У 70-х роках виникли нові інвестиційні компанії відкритого типу, які отримали назва В« взаємні фонди грошового ринку В» (Money Market Mutual Funds) . Цей вид інвестиційних компаній розвивається в основному в США і Канаді. Їхня назва обумовлено тим. що ці компанії працюють на ринку цінних паперів в основному з короткостроковими цінними паперами.
Як і інші інвестиційні фонди відкритого типу, вони також випускають акції, проте вельми дешеві - за ціною 1 дол за акцію. При цьому вартість однієї акції не змінюється в результаті коливання позичкового відсотка, а тому акції мають тверді ціни. Це зумовило широкий приплив клієнтів до таких фондів, забезпечивши їм досить великі накопичення. Наприклад, активи фондів грошового ринку з липня 1970 р. у США зросли до 200 млрд. дол в 1982 р., а на початку 90-х років склали 300 млрд. дол
Формування пасивних операцій цих компанії здійснюється в основному за рахунок випуску дешевих акцій. Грошові кошти вони вкладають у короткострокові цінні папери: короткострокові федеральні облігації (короткострокові векселі), муніципальні облігації, комерційні папери приватних корпорацій, а також у фінансові інструменти (акцептовані банками векселі, депозитні сертифікати комерційних банків). Деякі фонди такого типу спеціалізуються на паперах тільки федерального уряду.
Фонди грошового ринку в США володіють рядом пільг у порівнянні з іншими інвестиційними фондами: вони звільнені від виконання вимог зберігати обов'язкові резерви в центральному банку (ФРС), не сплачують податків за муніципальними облігаціями. Крім того, слід відзначити ще одна обставина: тривалий час процент по їх акціях був вище, ніж по вкладах комерційних банків, складових 5,25%, та вкладами у ощадно-позичкових асоціаціях, що досягали 5.5%. Більш низ-кий відсоток у зазначених кредитно-фінансових інститутах обумовлений правилами ФРС. Це привело в кінці 70-х років до широкого відтоку грошових коштів у взаємні фонди грошового ринку з банків і ощадно-позичкових асоціацій, що істотно погіршило їх ліквідність. Тому з 1982 р. в США було проведено дерегулювання процентних ставок, були введені депозитні рахунки грошового ринку (Money Market Deposit Account), що дозволило відрегулювати потоки грошових накопичень між комерційними банками, ощадно-ощадними асоціаціями та взаємними фондами грошового ринку. У результаті кошти на депозитних рахунках збільшилися, почався відтік грошових коштів з фондів грошового ринку, що істотно скоротило розмір їх активів.
До кінця 80-х - початку 90-х років ко...
