ими інвесторами.
Як показує закордонна практика, акціонерне товариство не може самостійно вирішувати весь комплекс питань, пов'язаних з випуском і обігом своїх цінних паперів. Підготувати та правильно організувати розміщення випуску цінних паперів, а потім забезпечувати підтримання їх ліквідності на вторинному ринку може тільки професійний учасник ринку цінних паперів, що спеціалізується на проведенні операцій на фондовому ринку. Участь професіоналів фондового ринку в первинному розміщенні випусків цінних паперів пов'язано з процедурою андеррайтингу.
Саме на андеррайтера покладається вирішення всіх організаційних, технологічних, аналітичних та інших завдань, спрямованих на В«випуск у світВ» корпоративних облігацій. Між емітентом і організатором розміщення полягає відповідну угоду, що регламентує взаємини (права та обов'язки) двох сторін у процесі розміщення цінних паперів.
Необхідно відзначити, що поняття <Андеррайтер> в російських нормативних документах трактується інакше, ніж у західній практиці.
Андеррайтер (у Росії): Особа, яка прийняла на себе обов'язок розмістити цінні папери від імені емітента або від свого імені, але за рахунок і за дорученням емітента. Андеррайтером може бути тільки професійний учасник ринку цінних паперів, що має ліцензію на здійснення брокерської діяльності.
Андеррайтер (на Заході): Інвестиційний інститут (або їх група), обслуговуючий і гарантує емітенту первинне розміщення на ринку цінних паперів на узгоджених умовах за винагороду. Андеррайтер здійснює купівлю цінних паперів для наступного перепродажу приватним інвесторам. p> Таким чином, на андеррайтера випуску облігацій покладається виконання таких функцій: здійснення за дорученням і від імені емітента організації випуску, розміщення та обігу облігацій до їх погашення; розробка концепції облігацій, умов випуску, проспекту емісії та інших документів з випуску, обігу та погашення облігацій; розробка та обгрунтування організаційно-фінансових схем і механізмів випуску та розміщення облігацій; забезпечення та здійснення необхідних дій по супроводу процедури випуску та розміщення облігацій на первинному і вторинному ринках.
Дуже важливо в проспекті емісії цінних паперів правильно викласти розділ, пов'язаний з визначенням ціни розміщення, оскільки в подальшому відповідно до чинного законодавством внесення змін до проспекту емісії щодо ціни розміщення не допускається. Існує два основних способи визначення ціни розміщення: в проспекті емісії безпосередньо вказується ціна розміщення цінних паперів; в проспекті емісії викладено порядок визначення ціни розміщення цінних паперів. Найбільш переважним і гнучким для емітента є другою варіант. p> Остаточна ціна розміщення облігацій визначається андеррайтером з моменту подання документів на державну реєстрацію випуску облігацій у ФКЦБ Росії шляхом вивчення попиту на облігації і складається на основі попередніх індикативних пропозицій про придбання облігацій, спрямованих андеррайтеру. Остаточна ціна розміщення затверджується уповноваженим органом емітента та публікується в засобах масової інформації не пізніше дати початку розміщення. Облігації розміщуються за ціною, однаковою для всіх покупців, яка не змінюється в Протягом всього терміну розміщення.
Державна реєстрація випуску цінних паперів та проспекту емісії в ФКЦБ.
Відповідно до законів РФ В«Про акціонерні товариства В»таВ« Про товариства з обмеженою відповідальністю В» компанія може здійснювати розміщення облігацій, якщо це передбачено в статуті товариства, тільки після повної оплати статутного капіталу. При цьому: номінальна вартість усіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу чи величину забезпечення, наданого товариству третіми особами з метою випуску облігацій; до реєструючого органу (ФКЦБ Росії) в момент реєстрації випуску облігацій пред'являються докази надання такого забезпечення; величина останнього повинна відповідати виконанню зобов'язань за всіма облігаціями емітента протягом всього терміну їх обігу; випуск облігацій без забезпечення допускається не раніше третього року існування суспільства за умови належного затвердження до цього часу двох річних балансів суспільства.
На цьому регламентує дію перелічених законів щодо облігацій закінчується і набирають чинності такі нормативні акти: Стандарти емісії ФКЦБ Росії № 19 від 17 вересня 1996 Стандарти емісії ФКЦБ Росії № 8 від 12 лютого 1997 Постанова ФКЦБ Росії № 25 від 19 червня 1998 Якщо підприємство раніше вже здійснило випуск облігацій, то відповідно до Стандартів емісії ФКЦБ Росії № 19 і з Постановою ФКЦБ Росії № 25 підприємству буде відмовлено в реєстрації нового випуску облігацій, якщо номінальна вартість реєстрованих облігацій і ще непогашених облігацій перевищує розмір статутного капіталу або величини забезпечення.
Якщо ж підприємство реєструє випуск облігацій, розміщення яких здійснюватиметься окремими траншами...
