умовами для цього є вдосконалення чинного законодавства, регулюючого випуск та обіг облігацій, розширення кола емітентів і інвесторів і подальше збільшення ліквідності ринку. Значні позитивні зрушення можуть бути досягти через залучення на ринок інституційних інвесторів, особливо тих, які володіють довгостроковими ресурсами (пенсійні фонди), що підвищить ліквідність ринку і дозволить вирішити проблему збільшення строків запозичень.
7. Місце і роль прямих іноземних інвестицій серед основних форм виходу на міжнародні ринки
Існують різні форми, в яких може здійснюватися вихід на міжнародні ринки і які можуть розглядатися як альтернативні. Серед них найбільше значення і поширення набули: (а) експорт продукції; (б) інвестиції в існуючі або нові виробничі об'єкти за кордоном; (в) при набуття іноземних цінних паперів; (г) купівля концесій, торгових марок, патентів, ліцензій та інших нематеріальних прав.
Про іноземні інвестиції можна говорити в тих випадках, коли іноземний капітал вкладається в активи національних компаній або держав. Залежно від того, в які активи здійснюється вкладення капіталу, розрізняють матеріальні, фінансові та нематеріальні іноземні інвестиції (варіанти (б), (в) і (г) відповідно).
Часто вживають також поняття прямих і портфельних інвестицій, які не співпадає повністю з поділом їх на матеріальні та фінансові інвестиції. Зазвичай під прямими іноземними інвестиціями мають на увазі купівлю іноземним інвестором пакета акцій, що дозволяє йому встановити контроль над підприємством або брати участь у його управлінні. Як частина власного капіталу підприємства кошти, вкладені іноземним інвестором в такий пакет, використовуються потім або для будівництва, реконструкції або технічного переозброєння такого підприємства, тобто як матеріальні інвестиції, або в інших цілях. Якщо іноземний інвестор купує акції підприємства з метою їх перепродажу на вторинному ринку, то говорять про портфельних іноземних інвестиціях. У законодавствах різних країн вводять критерії, які дозволяють розмежувати прямі і портфельні інвестиції, головний з яких - частка в статутному капіталі підприємства, що купується іноземним інвестором. Так, в Росії вважається, що якщо частка іноземного інвестора у статутному капіталі перевищує 10%, слід говорити про прямі іноземні інвестиції.
Здійснення прямих іноземних інвестицій можливо різними методами, головними з яких є: (а) установа нової компанії за кордоном, яка повністю належить іноземному інвестору; (б) покупка існуючих фірм за кордоном; (в) створення спільних підприємств з різною часткою іноземної участі, у тому числі шляхом продажу іноземним інвесторам акцій.
Іноді до методів прямого іноземного інвестування відносять також франчайзинг, однак в інших випадках його розглядають як різновид експорту.
Основні методи портфельного інвестування включають: (а) купівлю цінних паперів на ринках інших країн; (б) купівлю цінних паперів іноземних компаній у своїй країні; (в) вкладення капіталу в міжнародні інвестиційні (пайових) фондів.
Залучення прямих іноземних інвестицій дозволяє національним компаніям здійснювати співробітництво з іноземними інвесторами в одній або декількох зазначених вище формах. Разом з тим можливі. та інші форми співробітництва, наприклад міжнародна кооперація виробництва, отримання іноземного обладнання на основі лізингу, отримання іноземних позик. Ці форми не пов'язані із залученням іноземного капіталу в підприємницькій формі. Хоча у випадку позик та лізингу іноземний капітал надається, він використовується національними компаніями на свій розсуд. Власність на основні засоби, придбані за допомогою іноземного капіталу, залишається в розпорядженні національної компанії. Іноземний кредитор розраховує лише на повернення позикових коштів з відсотками до певного терміну. ​​
Слід мати на увазі, що відповідно до російським законодавством здійснення іноземним інвестором як орендодавцем на території Російської Федерації фінансового лізингу певних видів обладнання з митною вартістю не менше 1 млн. руб. також відноситься до прямих іноземних інвестицій
Значення прямих іноземних інвестицій можна оцінити, якщо порівняти їх переваги і недоліки з портфельними інвестиціями та експортом товарів. Будь-яка компанія буде оцінювати, чи варто їй організовувати своє виробництво за кордоном, купувати там цінні папери або достатньо здійснювати експорт своєї продукції за кордон.
Найбільшим недоліком прямих інвестицій за кордоном є те, що капітал надовго може бути пов'язаний у здійснюваних проектах, без отримання достатньої віддачі. У той же час вкладення в цінні паперу при їх відносно високої ліквідності мо жуть бути досить швидко повернуті. Цієї проблеми взагалі не існує в разі експортних операцій. p> Фінансові та політичні ризики великі за будь-яких вкладеннях капіталу за кордоном, а в разі експортних операцій, як зазначалося вище, можуть бути м...
