вих торгів, а також здійснення клірингових розрахунків.
Найбільш дискусійним є питання про створення центрального депозитарію. Проект відповідного федерального закону прийнятий Державною Думою в першому читанні.
Існуюча редакція закону викликає гострі суперечки серед учасників фінансового ринку. Більш того, певна незавершеність моделі створення центрального депозитарію, що знайшла відображення у проекті закону, побічно спровокувала конфліктність відносин між двома основними російськими біржовими групами ММВБ і РТС і, як наслідок цього, між належними їм розрахунковими депозитаріями Національну депозитарну Центром (НДЦ) і Депозитарної Кліринговій Компанією (ДКК). p> Першим кроком на шляху до створення консолідованої біржової інфраструктури є вибір моделі побудови такої інфраструктури фінансового ринку, яка дозволить сконцентрувати і направити на подальше підвищення конкурентоспроможності російського фінансового ринку необхідні управлінські, технологічні та фінансові ресурси.
У Росії питання про якусь єдину моделі побудови інфраструктури ринку цінних паперів ніколи системно не піднімалося. Найбільші російські біржові групи будувалися під завдання тих, хто ставав їх ключовими власниками і користувачами. Структура управління групи ММВБ являє собою змішання горизонтальній і вертикальної інтеграції. Група РТС є в набагато більшій мірі вертикально інтегрованою. У 1999 році державою було зроблено спробу створити незалежний від біржових груп центральний депозитарій, що було закріплено постановами Уряду Російської Федерації від 10.07.1998 року № 741 В«Про заходи щодо створення національної депозитарної системи В»та від 16.03.1999 № 291В« Про порядок надання центральним депозитарієм - центральним фондом зберігання і обробки інформації фондового ринку документів, що підтверджують права на цінні папери, які знаходяться на зберіганні або, права, на які враховуються в національну депозитарну систему В». До теперішнього часу такий центральний депозитарій так і не запрацював і залишається створеним лише на папері, хоча вказані постанови продовжують діяти.
Цілям формування єдиного центру стратегічного розвитку та забезпечення довгострокової конкуренції організованого ринку цінних паперів в Росії швидше відповідає вертикально інтегрована фінансова інфраструктура, що припускає вбудованість розрахунково-депозитарних, клірингових інститутів в структуру біржової групи.
Вибір моделі біржової інфраструктури може бути зроблено в рамках Концепції розвитку інфраструктури фінансового ринку, яка була підготовлена ​​ФСФР Росії та представлена ​​в Уряд Російської Федерації у вересні 2008 року. У рамках цієї концепції необхідно буде визначити кращий варіант консолідації біржової інфраструктури, доцільність введення на ринку інституту централізованого контрагента, відмови від попереднього депонування грошових коштів, гнучкі строки вчинення розрахунків (наприклад, на третій день з моменту здійснення операції), а також інші...
