/p>
Що стосується результуючих оцінок і очікувань, то можна зробити ряд висновків.
Світова економічна депресія вкрай негативно позначається на фінансовому секторі України - зокрема, через неможливість більш-менш точної оцінки вартості грошей та інших активів, а також падіння інвестиційної привабливості цінних паперів вітчизняних емітентів (в тому числі і держави) на світових ринках. При цьому зовнішні ринки практично закриті внаслідок їх стагнації і незадовільною динаміки індексу EMBI +. На невизначений термін Призупинено рефінансування колишніх запозичень через нові ланцюгові позики. Тому проблеми залучення українськими банками кредитів на зарубіжних ринках будуть тривалими - поки не відновиться ліквідність зарубіжних банків і ринків. Як правило, періоди відновлення економіки вдвічі перевищують періоди падіння і депресії.
Сьогодні і в найближчій перспективі Україна може отримувати ресурси фактично тільки з таких двох джерел:
а) кредити МФО;
б) міждержавні кредити. p> В обох випадках ці ресурси перебувають поза рамками відкритих ринків.
Погіршення суверенних рейтингів і рейтингів дефолту емітента однозначно підвищує вартість запозичень допомогою будь-яких інструментів (за експертними оцінками, на 0,5-1%). Проте державний дефолт малоймовірний. Більш точним є вплив валютних ризиків на платоспроможність держави і корпоративних позичальників.
Поки довгострокові наслідки краху великих інвестиційних банків не простежується чітко, але є вагомі підстави для очікування консолідації (Через угоди злиття та поглинання - М & А) різних фінансових сегментів на основі універсалізації діяльності фінансових установ. Стало зрозуміло, що закінчення "ери спеціалізованих банків" отсчіти-ється не формально з прийняттям у 1999 р. Закону США "Про фінансову модернізації", а фактично тільки 9 років по тому - саме у вересні 2008 р., з падінням інвестиційних банків - гігантів (зокрема, "Lehman Brothers", "Merrill Lynch" та ін.) У кризових умовах універсалізація фінансового сервісу має новий підтекст і орієнтується не на охоплення нових конкурентних ніш для підвищення прибутковості (як раніше - при зростанні ринків), а набуває форму виживання, з відмовою від вузько сегментованих і надмірно витратних бізнес-проектів.
У нестабільні періоди актуалізується аналіз динаміки конкретних активів, а не комбінованих портфелів. Так, зацікавленість у придбанні знецінених західних активів виявляють інвестори з ісламських та інших східних країн. Наприклад, в Китаї з 2006 р. розгортає діяльність державна інвестиційна компанія, основним завданням якої є придбання іноземних активів.
Достатні підстави для посткризової активізації угод М & А є і в банківській системі України - як реакції на необхідність переділу і реструктуризації корпоративної власності та бізнесу. Прогнозні оцінки в відносно банків, які можуть бути продані, досить варіативні по експертним джерелам і знаходяться в діапазоні від 15до50%. Серед...
