stify"> На ринку державних цінних паперів за останні роки відбулися позитивні зміни: проведена новація по державних цінних паперів, відновлена ​​довіра учасників ринку, налагоджена інфраструктура і нормативне регулювання ринку державних цінних паперів.
Завдяки ефективній борговій і макроекономічній політиці вдалося повністю відновити довіру інвесторів до ринку внутрішніх запозичень, що призвело до значного збільшення ліквідності ринку і обсягів розміщуються на ньому фінансових інструментів. Значно покращилися якісні характеристики ринку:
1. знижений рівень прибутковості за державними облігаціями;
2. стратегія формування портфеля внутрішніх зобов'язань, заснована на пропозиції різноманітних фінансових інструментів, була позитивно сприйнята інвесторами;
. значно збільшилися ліквідність ринку і щоденний оборот за державними облігаціями.
Одним з негативних наслідків внутрішніх державних запозичень є так званий В«ефект витіснення приватних компонентів сукупного попитуВ». Його суть полягає в наступному. Якщо уряд випускає облігації державних позик, номінованих у національній валюті, то попит на кредитні ресурси всередині країни зростає, що призводить до збільшення середніх ринкових процентних ставок. Якщо внутрішні процентні ставки змінюються гнучко (ситуація обмеженою іноземній мобільності капіталу), то їх збільшення може бути досить істотним для того, щоб відвернути значні кредитні ресурси від недержавного сектора. У результаті приватні інвестиції, чистий експорт і часткові споживчі витрати знижуються. p align="justify"> Таким чином, зростання боргового фінансування державних витрат В«витісняєВ» всі види недержавних витрат: знижується інвестиційний і споживчий попит, а також чистий експорт.
3. Управління державним боргом
Аж до осені 2008 р. проблема дефіцитного фінансування державних витрат і ефективного управління державним боргом залишалася в тіні. Однак, масштабне падіння внутрішнього і зовнішнього попиту на російську продукцію, слабка конкурентоспроможність, відсутність диверсифікації та низька ефективність російської економіки зробили в поточному році проблему дефіцитного фінансування в якості інструменту стимулювання економічного розвитку однієї з найбільш актуальних, покликаної забезпечити національній економіці не тільки проходження гострої фази кризи . Але і реалізацію її структурного реформування. p align="justify"> Нарощування державного боргу за рахунок кредитних джерел в нинішніх економічних умовах переслідує здебільшого короткострокові цілі, пов'язані з виконанням поточних зобов'язань, в той час як ефективне управління державним боргом вимагає розділення витрат за джерелами їх фінансування на поточні та інвестицій...
