єнта k , встановленого аналітиком (інвестором) самостійно, виходячи з щорічного відсотка повернення, що він хоче чи може мати на капітал, що їм капітал. Метод виходить з двох передумов:
- будь-яка фірма прагне до приросту своєї цінності (вартості), тобто будь-яке підприємство має намір у майбутньому мати вартість більше, ніж сьогодні;
- різночасові витрати мають різну вартість. Якщо інвестиції разові, то
, (8)
де CF n (Cache flow) - надходження від інвестицій=прибуток + амортизація;
k - вартість капіталу, залученого для інвестиційного проекту, - прибутковість альтернативних вкладень свого капіталу.
Якщо інвестиції різночасові, то необхідно дисконтувати та інвестиційні вкладення:
(9)
Типові вхідні грошові потоки можуть бути представлені як:
· додатковий обсяг продажів і збільшення ціни товару;
· зменшення валових витрат (зниження собівартості товару);
· залишкова вартість устаткування наприкінці останнього року інвестиційного проекту (так як обладнання може бути продано або використано для іншого проекту);
· вивільнення оборотних коштів наприкінці останнього року інвестиційного проекту (закриття рахунків дебіторів, продаж залишків товарно-матеріальних запасів, продаж акцій і облігацій інших підприємств).
Типові вихідні грошові потоки це:
початкові інвестиції в перший рік (и) інвестиційного проекту;
збільшення потреб у оборотних коштах у перший рік (и) інвестиційного проекту (збільшення рахунків дебіторів для залучення нових клієнтів, придбання сировини і комплектуючих для початку виробництва);
ремонт і технічне обслуговування обладнання;
додаткові невиробничі витрати (соціальні, екологічні і т.п.).
Правило прийняття рішення про привабливість окремого інвестиційного проекту: якщо NPV більше або дорівнює нулю, то проект приймається. Для кількох альтернативних проектів: приймається той проект, який має більше значення NPV, якщо воно позитивне.
При збільшенні норми прибутковості інвестицій (вартості капіталу інвестиційного проекту) значення критерію NPV зменшується.
Індекс прибутковості (PI - Profitability Index)
Визначається як відносний показник, що характеризує співвідношення дисконтованих грошових потоків і величини початкових інвестицій в проект:
(10)
Економічний сенс показника - ступінь зростання цінності фірми (інвестора) у розрахунку на 1 рубль інвестицій.
Правило прийняття рішень про економічну привабливість проекту: якщо PI більше 1, то проект вважається економічно вигідним; якщо PI менше 1, проект слід відхилити.
Внутрішня норма окупності (IRR) - Internal rate of return
За визначенням, внутрішня норма прибутковості (іноді говорять дохідності) - це таке значення показника дисконтування, при якому чиста поточна вартість проекту дорівнює нулю. Іноді цей показник називають своєрідною «точкою беззбитковості» проекту. Графічно це виглядають так:
Показник IRR розраховується двома способами: c допомогою таблиць методом підбору і за допомогою рівнянь. У другому випадку приймаємо такі значення коефіцієнта дисконтування, при яких функція NPV= f ( k ) змінює своє значення з «+» на «-» або з «-» на « + ». Далі розраховуємо IRR за формулою:
(11)
Бажано, щоб різниця між k1 і k 2 була мінімальна. Для прийняття рішення про вигідність проекту, порівнюємо IRR і бар'єрний рівень рентабельності (HR - банківська ставка, показники альтернативних вкладень і т.д.) і в результаті отримуємо:
IRR gt; HR - вигідно (дохід від інвестицій);
IRR lt; HR - не вигідно (інвестиції не прийнятні);
IRR=HR, NPV=0, PI=1 - гроші збережені.
ГЛАВА II. ХАРАКТЕРИСТИКА І АНАЛІЗ ФІНАНСОВО-ГОСПОДАРСЬКОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА
. 1 Характеристика ТОВ Санаторій «Перлина»
Товариство з обмеженою відповідальністю «Санаторій« Перлина », створене відповідно до Цивільного кодексу Російської Федерації і Федеральним законом Російської Федерації« Про товариства з обмеженою відповідальністю », а також іншим чинним законодавством РФ.
Товариство є юридичною особою і будує свою діяльність на підставі Статуту та чинного законодавства Російської Федерації.
Повне фірмове найменування Тов...
