ться наступним:
1. Спочатку проводять витрати, а потім (або паралельно) отримують дохід.
2. Грошові надходження носять кумулятивний характер і міняють знак лише один раз, тобто якщо спочатку йдуть витрати (-), то потім отримують доходи (+), і доходи можуть спадати, але негативними бути не можуть.
Суть методів оцінки інвестиційних прое?? тов зводиться до наступного:
Оцінка ефективності використання інвестованого капіталу провадиться шляхом зіставлення грошового потоку (cash flow), який формується в процесі реалізації інвестиційного проекту і вихідної інвестиції. Проект визнається ефективним, якщо забезпечуються повернення вихідної суми інвестицій і необхідна прибутковість для інвесторів, надали капітал.
Інвестований капітал, так само як і грошовий потік, приводиться до теперішнього часу або до певного розрахункового року (який, як правило, передує початку реалізації проекту) шляхом дисконтування за методом складних відсотків.
Процес дисконтування капітальних вкладень і грошових потоків здійснюється за різними ставками дисконтування, які визначаються залежно від особливостей інвестиційних проектів.
Дисконтування проводиться на основі двох теорій: простого і складного відсотка.
Теорія простого відсотка . При простому відсотку працює тільки основна сума капіталу, відсоток не працює:
FV=PV (1 + nk ), (1)
де FV - майбутня вартість грошей (Future value);
PV - поточна вартість (Present value);
n - число років;
k -%.
Така форма використання капіталу характерна для ренти.
Теорія складного відсотка . Дохід нараховується на основну суму капітал плюс відсоток.
FV=PV (1 + k ) n ® PV=FV/(1 + < i align="justify"> k ) n =FV? 1/(1 + k ) n , (2)
де 1/(1 + k ) n - вартість майбутнього рубля сьогодні.
Процес розрахунку FV називається компаундированием . Знаходження поточної вартості грошей PV - дисконтированием .
Ануїтет - один з видів надходжень або вкладень грошових коштів, при якому дисконтируемая суми рівні. Це серія рівних платежів (PMT) - Payment протягом певного періоду часу, зазвичай протягом декількох років. Як правило, це платежі в амортизаційний фонд, пенсійний фонд, процентні виплати за облігаціями.
компаундують ануїтет FVA - Future value annuity (майбутня вартість ануїтету) - являє собою інвестування рівних грошових сум в кінці кожного року протягом декількох років.
FVA=(1 + k ) t - 1, (3)
де PMT t - щорічні платежі в кінці кожного періоду t ; k - альтернативний відсоток; n показує період, на який розрахований ануїтет; t - періоди всередині терміну життя ануїтету.
Рівневий ануїтет FVA 1 n , k - це майбутня вартість одного рубля у вигляді ануїтетних платежів через n років під k відсотків.
Завдання зворотного типу: розрахунок щорічних сум, які необхідно виплачувати, щоб досягти майбутньої вартості ануїтету FVA.
Поточна вартість ануїтету PVA (Present value аnnuitet) - це або придбана вартість, або дисконтований ануїтет.
PVA=PMT? PVA 1 n , k . (4)
перпетуітета (цінність ренти) - варіант безстрокових інвестицій, вкладень: ніколи не чіпають основну суму і отримують річний дохід у вигляді щорічних платежів під відсоток (наприклад, покупка будівель, землі, підприємств):
PMT=РV? k , (5)
РV=PMT/ k . (6)
Формула Гордона:
РV=PMT/ k - g , (7)
де g - темп зміни надходжень,%. При цьому обов'язкова умова: потік грошових коштів зростає або убуває постійно з одним і тим же темпом.
Динамічні показники оцінки інвестиційних проектів
Чиста поточна вартість (NPV - Net Present Value)
Цей метод заснований на зіставленні величини вихідної вартості інвестицій ( I o) із загальною сумою дисконтованих чистих грошових надходжень, що генеруються протягом прогнозованого терміну. Оскільки приплив коштів розподілений у часі, він дисконтується за допомогою коефіці...
