дик. Однак у багатьох банках та інших інституціональних інвесторів створюються відділи з управління портфельним інвестуванням [8, с.169].
3. ПРОБЛЕМИ ФІНАНСОВИХ РИЗИКІВ НА ФОНДОВОМУ РИНКУ РОСІЇ ТА ШЛЯХИ ЇХ ВИРІШЕННЯ
Для російського фондового ринку характерний низький рівень капіталізації та незначні обсяги угод. В операціях на ринку істотно участь комерційних банків, використовують депозити своїх клієнтів. Відносно невелика частка акцій російських компаній-емітентів знаходиться у вільному обігу на ринку. Така ситуація пояснюється високою концентрацією акцій в обмеженого кола власників.
Відповідно до світової практики динамічний розвиток фондового ринку відбувається не тільки інтенсивним шляхом у формі розвитку і ускладнення інфраструктури ринку, а й екстенсивно за рахунок зростання числа учасників ринку, біржових майданчиків та кількості укладених угод. В даний час спостерігається вдосконалення механізму та інструментарію російського фондового ринку з метою пристосування його до потреб учасників господарської діяльності [5, с.158].
Виділимо основні фактори, що впливають на динаміку вітчизняного фондового ринку, і проаналізуємо можливі варіанти розвитку подій.
До таких основних факторів належать:
. геополітична обстановка;
. настрої на світових ринках;
. кон'юнктура на ринку енергоносіїв;
. економічна ситуація в країні [8, с.213].
У короткостроковій перспективі увага інвесторів буде зосереджена на розвитку геополітичної ситуації, і погіршення політичних відносин Росії із Заходом буде неминуче приводити до хвилювань на вітчизняному фондовому ринку.
Враховуючи сповільнення світової економіки, бурхливого зростання цін на нафту не очікується, але й істотне зниження також навряд чи можливо. Рівень цін 100 - 120 дол. За нафтовий барель є найбільш оптимальним для економіки Росії, він не створює підвищеного інфляційного тиску і в той же час не знижує прибутків вітчизняних компаній [9, с.55].
Російський фондовий ринок як і раніше носить в основному спекулятивний характер. Тому на ринку не відбувається перерозподілу ризиків, а всі виграші одних учасників ринку складаються з програшів інших. Отже, стабільний дохід може отримати лише група найбільш кваліфікованих і великих учасників ринку, які мають можливість різко міняти котирування цінних паперів. У цьому випадку більшість учасників ринку несуть значні втрати. Таким чином, для більшості учасників фондового ринку актуальна проблема використання в угодах внутрішньої інформації і маніпулювання цінами з боку окремих великих учасників ринку.
В умовах відсутності стійкого попиту, як на придбання, так і на розміщення цінних паперів на відкритому біржовому ринку з боку основних суб'єктів економіки макроекономічна роль фондового ринку, як системи міжгалузевого перераспределнія інвестицій для фінансування реального сектора, не виконується. Отже, біржовий ринок використовується переважно для спекулятивних операцій, а більшість угод зі значними пакетами акцій великих і середніх підприємств здійснюється на позабіржовому ринку.
Розширення спектру фінансових інструментів, диференційованих за ступенем ризику і прибутковості, є одним з найбільш актуальних напрямків відродження російського ринку цінних паперів.
Особлива увага повинна бути приділена розвитку ринку корпоративних облігацій, що дозволяють власникам залучати інвестиції, не втрачаючи контролю, і одночасно надають великі в порівнянні з акціями гарантії.
Необхідно сприяти розвитку похідних фінансових інструментів з метою страхування ризиків інвесторів на фінансових ринках.
Окремими новими сегментами російського ринку мають стати:
ринок цінних паперів компаній зростання;
ринок складських свідоцтв;
роздрібна торгівля цінними паперами;
система Інтернет - трейдингу;
сек'юритизація боргових зобов'язань підприємств і забезпечення повернення коштів шляхом здійснення випуску комерційних цінних паперів;
випуск цінних паперів, забезпечених активами підприємств, з розробкою нормативної бази, що дозволяє забезпечити ефективний захист прав кредитора/інвестора (у тому числі із захистом прав кредиторів, забезпечених рухомим майном боржника),
випуск іпотечних цінних паперів довгострокового характеру з терміном обігу від 10 і більше років,
формування ринку зобов'язань реструктуріруемих підприємств (ринку «проблемних» боргів) з метою залучення додаткового фінансування для провед...
