;
Учасники ринку ДКО поділялися на три категорії.
1. Емітентом ДКО було Міністерство фінансів РФ. Банк Росії був генеральним агентом Мінфіну з обслуговування випуску ДКО. Він повинен був гарантувати своєчасність погашення випущених облігацій.
2. Дилером могло виступати будь-яка юридична особа, що є відповідно до чинного законодавством професійним учасником ринку цінних паперів та уклала з ЦБ РФ договір на виконання функцій з обслуговування операцій з облігаціями. Дилер міг укладати угоди від свого імені і за свій рахунок, а також виконувати функції фінансового брокера, виступаючи в якості комісіонера при укладенні угод з ДКО від свого імені, але за рахунок інвестора.
3. Інвесторами виступали юридичні або фізичні особи, які не є дилерами і набувають ДКО на праві власності або іншому речовому праві, мають право на володіння ними відповідно до чинного законодавства, умовами та правилами випуску. Інвестор був зобов'язаний укласти з дилером договір, який визначав порядок здійснення операцій по рахунку В«депоВ» інвестора і порядок обліку прав на ДКО на цьому рахунку, а також права, обов'язки і відповідальність сторін при виконанні цих операцій.
Всі операції з розміщення та обігу, включаючи розрахунки та облік власників облігацій, здійснювалися через установи Банку Росії або уповноважені організації, визначаються ЦБ РФ.
8. Ринок муніципальних цінних паперів в Росії: історія, кількісна та якісна характеристика
Самим поширеним типом муніципальних цінних паперів є муніципальні облігації, які являють собою зобов'язання з відшкодування боргу до певного терміну з виплатою фіксованих відсотків. З точки зору надійності приміщення капіталу муніципальні облігації стоять на другому місці після державних цінних паперів уряду.
За цілями залучення коштів муніципальні позики можна розділити на інвестиційні, соціальні, що покривають дефіцит бюджету; крім того, можлива комбінація будь-яких перерахованих вище цілей.
Інвестиційні позики призначені для реалізації якого-небудь інвестиційного проекту. Відповідно погашення та виплати відсотків по них повинні здійснюватися за рахунок прибутку від цього проекту.
Прикладом соціального позики є житловий позику. Облігації відомств житлового будівництва випускаються для фінансування будівництва будинків з низькою квартирної платою. Виплати по них, якщо користуватися досвідом розвинених країн, гарантує державне відомство житлового будівництва, що робить ці облігації паперами високого класу - нарівні з державними.
Надійність і ліквідність муніципальних облігацій дозволяє зробити їх дієвим інструментом залучення інвестицій у реал'ное виробництво. p> Велику групу муніципальних облігацій складають так звані облігації за загальними зобов'язаннями. Забезпеченням цих паперів служать всі податкові надходження, знаходяться в розпорядженні організації або територіальної адміністрації, випустила їх. А так як місцеві органи влади мають право в разі крайньої необхідності збільшити майнові податок для збору коштів у рахунок погашення боргу, такий вид облігацій вважається надійним розташуванням капіталу.
У Росії місцева влада, втративши істотної фінансової підтримки центру і не розташовуючи тим спектром емісійних і фіскальних інструментів, яким володіють федеральна влада, повною мірою відчули необхідність ізис Канія інших способів залучення фінансових ресурсів. Один з них - емісія цінних паперів (Облігацій), створення і розвиток їхньої вторинного ринку. Такий спосіб залучення грошових ресурсів при правильній організації роботи дозволяє вирішувати проблеми фінансування цільових програм, покриття бюджетного дефіциту і посилення контрольованості місцевого фінансового ринку.
Незважаючи на насторожене ставлення інвесторів до муніципальних облігаціях, пов'язане з ризиком їх непогашення в умовах фінансової кризи в Росії, емісія цих паперів як і раніше є одним з шляхів залучення регіонами фінансових ресурсів. У цьому зв'язку регіональні емітенти стикаються з низкою проблем і труднощів.
В
9. Міжнародні ринки державних облігацій
У даному розділі будуть розглянуті міжнародні ринки облігацій на прикладі США, Великобританії, Японії та Німеччини. br/>
9.1 Сполучені Штати Америки
У США знаходиться найбільший в світі ринок державних облігацій. Він складається з трьох частин. Короткострокова секція ринку представлена ​​казначейськими векселями; це ті інструменти, які випускаються з дисконтом до номінальної вартості і, отже, не мають ніякого купона. Інструменти середньостроковій секції ринку називаються казначейськими нотами, які випускаються на період від двох до десяти років, і з них виплачуються купонні відсотки. До довгострокової секції ринку відносяться інструменти, які називаються казначейськими облігаціями, за якими, як і по нотах, виплачується купон, але випускаються вони на строки більш...
