е десяти років. p> Як вже говорилося раніше, якщо інструмент був випущений як казначейська облігація, то він і залишиться казначейської облігацією до кінця терміну. p> Структура торгівлі на цьому ринку грунтується на доларах-брокерів, виконують подвійну функцію (тобто при проведенні операцій можуть виступати в якості агентів і принципалів), які повинні називати двосторонні ціни (Тобто ціни попиту та пропозиції), а також на так званих міждилерських брокерах (які являють собою агентів, які не мають права працювати з клієнтами, але які виступають в якості сполучної ланки для зрівнювання ліквідності між основними трейдерами). Угоди укладаються по телефону і через електронні торгові системи. p> Цінні папери випускаються через аукціон, і трейдери первинного ринку надають заявки на номінальну суму цінних паперів, яку вони хотіли б купити або для себе, або для своїх клієнтів. p> Розрахунки проводяться або в той же день, або на наступний день через Федеральний резервний банк. Грошові суми вносяться на рахунок в одному з федеральних банків, а передача прав власності здійснюється через систему бухгалтерських проводок. Ця система називається системою "телеграфних переказів ". br/>
9.2 Великобританія
Британський ринок державних облігацій також досить великий і теж складається з трьох секцій. Система аналогічна американському ринку за винятком того, що короткострокову секцію складають облігації з терміном погашення аж до п'яти років, середньострокову - зі строками до п'ятнадцяти років, а довгострокову - цінні папери з терміном погашення більше п'ятнадцяти років (аж до тридцяти років, а також існують безстрокові облігації). Хоча назви, використовувані для випуску, раніше визначалися департаментом або метою випуску, зараз всі ці найменування можна вважати синонімами, так як всі державні облігації Великобританії мають однаковий ранг. Можуть використовуватися такі назви: консолідовані (консолі), конверсійні, казначейські, фінансові та військові позики. p> Як вже говорилось раніше, у Великобританії, коли мова йде про період погашення, то мається на увазі той період часу, який залишився до моменту погашення, а не час з моменту випуску облігації, тобто якщо до кінця терміну погашення облігації залишилося п'ять років і один день, то ця облігація буде вважатися середньостроковій, але по закінченні одного дня вона стане короткостроковою. Раніше це було важливо з точки зору оподаткування та використання брудних або чистих цін, а зараз це не грає практично ніякої ролі. p> Структура торгівлі на цьому ринку має багато спільного з американським ринком, так як багато рис американського ринку були запозичені Великобританією в часи введення в дію Акту про фінансові послуги 1986 гола, і також були внесені зміни в роботу ринку з точки зору дозволу виконання брокерами двоїстих функцій. Більша частина угод укладається за телефоном та через електронні торгові системи з використанням маркет-мейкерів, які називаються GEMM (маркет-мейкери по золотообрезним облігаціями). p> GEMM повинен отримати дозвіл від Банку Англії на проведення операцій, і вони представляють собою підрозділи з власним капіталом і повинні діяти самостійно стосовно підрозділам тієї ж самої компанії, які працюють з іншими цінними паперами. Банк Англії щодня контролює дотримання маркет-мейкерами вимог до достатності капіталу через пряму комп'ютерну мережу. Банк Англії надає їм переваги, які полягають у тому. що вони можуть безпосередньо купувати і продавати цінні папери Банку Англії, виступаючи покупцями останньої інстанції. Як і в США, межділерского брокери надають анонімні посередницькі послуги, що дозволяє GEMM не турбуватися про ліквідність, не маючи обов'язки публічно повідомляти про великих ризикових позиціях; хоча про всі операції необхідно повідомляти на лондонську фондову біржу, яка все ще здійснює контроль за операціями на ринку державних облігацій. p> Облігації випускаються так само, як і в США, через аукціон (з 1987 року), в ході якого GEMM подають заявки в Банк Англії. p> Розрахунки проводяться на основі Т +1. При цьому Банк Англії використовує систему електронних поставок та платіжну систему, яка називається Центральним управлінням золотообрезних облігацій, і на практиці потрібно, щоб грошові кошти надходили до того, як буде здійснена поставка цінних паперів. Тим не менше все ще можливо здійснювати фізичне постачання сертифікатів в обмін на грошові кошти через банківську систему. br/>
9.3 Японія
Японський ринок державних облігацій так само, як і британський, використовує різні назви для випусків облігацій. Серед найменувань випусків можна зустріти будівельні облігації, позики для фінансування дефіциту бюджету або для рефінансування, але знову-таки в даний момент назви не грають ніякої ролі, так як всі японські державні облігації (JGB) мають однаковий ранг. Історично Японія випускала тільки облігації з терміном погашення десять років і називала ці облігації довгостроковими....
