ок став основним джерелом інвестиційних ресурсів в динамічно розвиваються. Ринок цінних паперів, забезпечуючи перетворення заощаджень в інвестиції і перелив фінансових ресурсів між секторами економіки, у вирішальній мірі сприяє економічному зростанню та підвищенню добробуту населення.
Основними напрямками державного регулювання є:
В· політика центрального банку щодо кредитно-фінансових інститутів;
В· податкова політика уряду на центральному та місцевому рівні;
В· участь уряду у змішаних (напівдержавних) або державних кредитних інститутах;
В· законодавчі заходи виконавчої та законодавчої влади, що регулюють діяльність різних інститутів кредитної системи.
Однією з основоположних форм регулювання центральним банком кредитної системи є операції на відкритому ринку з державними облігаціями шляхом з купівлі-продажу кредитно-фінансовим інститутам. Продаючи державні облігації центральний банк тим самим зменшує грошові ресурси банків і таким чином сприяє підвищення процентної ставки на ринку позикових капіталів. Це змушує кредитні інститути або продавати цінні папери, або скорочувати кредити. При цьому всі кредитно-фінансові інститути згідно з законодавством зобов'язані купувати певну частину державних облігацій, фінансуючи таким чином дефіцит бюджету та державний борг.
Формою регулювання є також пряме державне вплив центрального банку на кредитну систему шляхом прямих приписів органів контролю у формі інструкцій, директив, застосування санкцій за порушення [13].
Для Росії характерна в значній мірі американська модель організації та регулювання фінансового ринку, особливо це проявляється на законодавчому та організаційному рівні. Таким законодавчим і організаційним органом у США є В«Комісія з цінних паперівВ». Відповідно до діючого порядку на неї покладена реєстрація проспектів емісії, ліцензування діяльності учасників ринку, діяльності спеціалізованих реєстраторів, які здійснюють ведення реєстрів акціонерів, а також брокерської дилерської, депозитарної, клірингової та діяльності з організації торгівлі цінними паперами. У Зокрема, Комісія кваліфікує роботу на організованому фондовому ринку як виключний вид діяльності і обмежує доступ таких організацій як комерційні банки, промислові і торгові підприємства лише можливістю працювати через брокерські компанії. До органів державного регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації відносяться, перш за все, Федеральна комісія по цінних паперах (ФКЦБ), Міністерство фінансів, Центральний банк, Міністерство з антимонопольної політики (МАП), Міністерство держмайна (МГІ). Недержавне регулювання здійснюється саморегулівними організаціями. Російською практикою перейнята множинна модель саморегулювання, коли може існувати багато СРО, прив'язаних до конкретних ринків (всі фондові біржі є в США саморегульованиморганізаціями, NASD прив'язаний до NASDAQ і Amex. У Росії зв'язки ММВБ-НФА, РТС-НАУФОР повністю відповідают...
