боргів. Можливі схеми реструктуризації боргових зобов'язань включають списання боргу - якщо зобов'язання країни перевищують її очікувану платоспроможність, то можливо часткове або повне списання заборгованості; викуп боргу - деякі країни-боржники мають у своєму активі значні обсяги золотовалютних резервів, в такому випадку можна дозволити позичальникові самостійно викупити власні борги на відкритому ринку; секьютерізація - основна ідея секьютерізаціі полягає в тому, що країна боржник емітує нові боргові зобов'язання у вигляді облігацій, які або безпосередньо обмінюються на старий борг, або продаються; в разі продажу, виручені кошти спрямовуються на викуп старих зобов'язань; обмін держборгу на акції національних підприємств - Надання кредиторам права продажу боргів з дисконтом за національну валюту, на яку згодом можна придбати акції національних компаній. br/>
2. Аналіз фінансових стратегій реструктуризації державного боргу
2.1 Внутрішній борг РФ
Однією з основних проблем російської економіки часів перехідного періоду став непомірно зрослий внутрішній державний борг. p> На самому початку ринкових реформ дефіцит федерального бюджету фінансувався головним чином за рахунок прямого кредитування Центробанку РФ. Урядом було прийнято рішення про заборону прямого кредитування і створений ринок короткострокових державних облігацій. На щотижневих аукціонах розміщувалися нові випуски державних цінних паперів, дохід від яких прямував на фінансування дефіциту бюджету, а учасниками ринку були як російські юридичні та фізичні особи, так і Центробанк РФ. Даний ринок ріс, більше того, періодично використовувався для залучення надлишкової рублевої маси з метою зниження тиску на валютний ринок та інфляції. p> Враховуючи високу прибутковість на даному сегменті ринку, а вона в певні відрізки часу перевищувала 200% річних у реальному обчисленні (за вирахуванням інфляції), внутрішній борг зростав в геометричній прогресії і його обслуговування до середини 2006 м. перетворилося на серйозну проблему - державні запозичення вимагали значно більше ресурсів, ніж були внутрішні ліквідні заощадження, при цьому можливість зовнішніх запозичень залишалася дуже обмеженою. Для вирішення даної проблеми був знайдений цілком логічний вихід - у 2006 р. на даний сегмент був дозволений доступ зовнішнім інвесторам. Цілком природно, що закордонні інвестори, орієнтовані на прибутковість в 18-20% у доларах США, притаманну ринкам, що розвиваються, визнали російські держпапери привабливими інструментами, і незабаром частка зовнішніх інвестицій досягла 30% від обсягу ринку, а дохідність знизилася до 17-19% річних. Широкий доступ нерезидентів на ринок внутрішнього держборгу дозволив знизити навантаження на бюджет в частині витрат на обслуговування боргу та полегшити отримання кредитів для реального сектора. При цьому різко зросла залежність російської економіки від кон'юнктури світових фінансових ринків. p> Цікаво, що...
