зменшувалася (ставка рефінансування впала зі 175% у лютому 2000 р. до 17% на початок 2005 р.), що пояснювалося неухильним зниженням інфляції в ці роки. У 2001 р.
індекс споживчих цін становив 146,3%, у 2002 р. - 134,8, 2003 р. - 125,4, у 2004 р. - 118,1%.
Починаючи з 2000 р. склався механізм усередненого формування банками обов'язкових резервів, який використовується і в даний час. Він передбачає виконання банками резервних вимог шляхом підтримання середньої величини фонду обов'язкових резервів на необхідному рівні в протягом місяця. Іншими словами, норми обов'язкових резервів встановлюються незалежно від термінів, на які залучені депозити. Їх розмір коригується відповідно до завдань регулювання грошової пропозиції та ліквідності банків. Спостерігається тенденція до зниження нормативів обов'язкових резервів. Якщо на 1 березня 2002 вони становили за залученими коштами в національній валюті фізичних осіб 14%, юридичних осіб - 16%, по залученими коштами в іноземній валюті - 12%, то з 1 листопада 2004 р. відповідно стали рівні 6, 10 і 10%.
Для регулювання грошової маси Національний банк використовував і операції на відкритому ринку, які здійснювалися в основному з державними короткостроковими облігаціями і власними цінними паперами. Проводилися як пряма покупка-продаж цінних паперів, так і операції РЕПО. p> Починаючи з 2004 р. контрольним показником грошово-кредитної політики став офіційний обмінний курс білоруського рубля по відношенню до російського, що було обумовлено в першу чергу посиленням інтеграційних процесів між двома країнами. За досліджуваний період значно зросли золотовалютні резерви країни, а значить, і розширилися можливості Національного банку в регулюванні валютного курсу шляхом валютних інтервенцій.
Грошово-кредитна політика Республіки Білорусь у 2005 р. була спрямована на сприяння послідовному зниженню інфляційних процесів у країні. Її контрольним показником як і раніше залишився офіційний обмінний курс білоруського рубля по відношенню до російського, який, згідно Основним напрямами грошово-кредитної політики, міг знизитися за рік не більше ніж на 2,4%. Приріст рублевої грошової маси не повинен був перевищити 17-21%. В якості індикативних показників виступали обмінний курс білоруського рубля до долара США, темпи зростання активної рублевої грошової маси (грошового агрегату Ml), приріст рублевої грошової бази, величина міжнародних резервних активів. Попередня оцінка результатів реалізації грошово-кредитної політики показує, що поставлені цілі досягнуті (індекс споживчих цін за рік склав 110,3%). Про це можна судити і за підсумками її проведення за січень-вересень 2005 р. Цей період характеризувався уповільненням інфляційних процесів: індекс споживчих цін у вересні 2005 р. по відношенню до грудня 2004 р. склав 104,6% (за рік планувалося підвищення цін на 105-110%). Офіційний обмінний курс білоруського рубля до російського виріс на 3,1%, а по відношенню до долара США - всьо...
