на політика В«дорогих грошейВ» мала й негативні наслідки, проявилися в триваючому спаді виробництва, зниженні ефективності економіки, насамперед експортних галузей.
З кінця 1996 р. Національний банк перейшов до досить м'якої грошово-кредитної політики, спрямованої на стимулювання економічного зростання. Вже в 1997 р. був здешевлений курс національної валюти, різко зросла кредитна емісія Національного банку. У результаті тільки за 1997 грошова маса в національній валюті зросла майже в 2 рази, а темп її приросту практично трикратно перевищував встановлені параметри. У 1998-1999 рр.. продовжилася масштабна кредитна підтримка житлового будівництва і АПК, яка в основному забезпечувалася за рахунок емісійних кредитів Національного банку. У 1998 р. обсяг цих кредитів у 3,7 рази перевищив планований. У таких умовах стало неможливим утримувати єдиний обмінний курс білоруського рубля, і в 1998 р. було введено режим множинності його обмінного курсу. Незважаючи на певні спроби стабілізації грошово-кредитної сфери, що вживаються Національним банком у 1999 р., грошова маса продовжувала зростати швидкими темпами (обсяг грошової емісії перевищив встановлені параметри в 2,5 рази), що призвело до зростання цін. У 1997 р. індекс споживчих цін склав 163,1%, в 1998 р. - 281,75, а в 1999 р. досяг 351,2%.
Разом з тим відбулися позитивні зрушення в структурі грошової маси: збільшилася частка термінових депозитів. У 1999 р. була ліквідована множинність валютних курсів. Крім того, політика В«дешевих грошей В»забезпечила стимулювання ділової активності суб'єктів господарювання та сприяла тим самим економічному зростанню. З 1996 р. в республіці спостерігаються позитивні темпи зростання реального ВВП.
Починаючи з 2000 р. і по теперішній час Національний банк проводить помірно жорстку грошово-кредитну політику, яка дозволила досягти певних позитивних результатів. Її пріоритетними завданнями були: зниження темпів інфляції і забезпечення стійкості національної грошової одиниці; розвиток і зміцнення банківської системи; створення умов для ефективного, надійного і безпечного функціонування платіжної системи країни.
Вже в 2000 р. були встановлені більш жорсткі межі приросту рублевої грошової маси, чистого внутрішнього кредиту Національного банку. Завдяки проведеної процентній політиці вперше з 1996 р. встановилися позитивні процентні ставки, що дозволило білоруському рублю виконувати функцію засобу заощадження, призвело до зменшення попиту на іноземну валюту і зробило національну валюту більш стійкою. В результаті проведених заходів індекс споживчих цін у 2000 р. впав до 207,5%.
У 2001-2004 рр.. Національний банк, зберігаючи наступність цілей грошово-кредитного регулювання, продовжував послідовно знижувати встановлювані щорічно межі темпів зростання грошової маси. Облікова політика була як і раніше орієнтована на забезпечення позитивних реальних процентних ставок. При цьому величина номінальних ставок поступово ...
