м капіталом, необхідно також враховувати особливості, властиві конкретному акціонерному товариству (наприклад, ліквідність активів, стабільність продажів, рівень рентабельності, прибутковість акцій, частка держави в статутному фонді і т.д.). Об'єктивна необхідність обліку специфічних факторів при виборі критерію ефективності управління капіталом в кінцевому підсумку дозволяє сформувати оптимальну структуру капіталу для даного акціонерного товариства на даному етапі його розвитку. br/>
3. Оптимізація структури акціонерного капіталу
Капітал характеризується кількісними та якісними показниками. Найважливіша якісна характеристика капіталу проявляється в його структуризації. p> Аналіз різних аспектів структури акціонерного капіталу доцільно почати з розгляду поняття "Структура" у філософському аспекті: "відносно стійкий спосіб зв'язку елементів того чи іншого складного цілого "[22, с. 125]; "Взаємообумовлених сукупність зв'язків елементів у складі системи, визначальна собою її якісну специфіку "[23, с. 179]. З позиції загальної теорії систем структура - це "сукупність стійких зв'язків об'єкта, що забезпечують збереження його основних властивостей при різних зовнішніх і внутрішніх змінах "[24, с. 629]. З даних визначень випливає, що структура - це перш за все невід'ємний атрибут певної цілісності і визначати сутність структурної будови капіталу акціонерного товариства необхідно на основі системної методології. p> Структуризація капіталу може проводитися у відповідності з різними критеріями (ознаками), в Залежно від прийнятої мети її проведення. Першочергове питання структуризації капіталу - виділення його основних, щодо однорідних компонентів.
Часто структуризацію проводять на підставі критерію поділу інструментів залучення. Так, в Оксфордському тлумачному словнику структура капіталу (capital structure) визначена як сукупність елементів (акції, облігації, заборгованість тощо), з яких складається капітал компанії [14].
Ван Хорн, який досліджував питання оптимізації структури капіталу компанії, вказує, що структура капіталу - це співвідношення або структура цінних паперів, що використовуються фірмою для фінансування [25].
В якості критеріїв структуризації капіталу можуть виступати також мети використання, приналежність акціонерному товариству, об'єкти і форми інвестування, форми власності, організаційно-правові форми діяльності, характер участі в виробничому процесі, характер використання власниками, терміни і вартість авансування, періодичність плати за користування капіталом і т.д.
Відповідно до прийнятого визначенням поняття "акціонерний капітал" пропонується методичний підхід до аналізу структури акціонерного капіталу за наступними основоположним ознаками: за елементами (статтям активу і пасиву балансу), за складом акціонерів, за величиною пакетів акцій. p> У процесі структурування корпоративного капіталу кожен з його елементів також можна розгля...
