за тим, щоб компанією управляли чесно і щоб менеджмент не ігнорував інтереси акціонерів, а відстоював їх.
Члени ради директорів повинні також стверджувати найважливіші рішення про стратегію корпорації і відповідати за її загальне благополуччя. Члени правління морально відповідальні за прийняті ними рішення, так само як за рішення, які слід було прийняти, але які прийняті не були. Щоб ефективно виконувати свою роль в якості захисників інтересів власників акцій і в якості осіб, які оцінюють практичну діяльність менеджменту корпорації, вони повинні бути відокремлені від її управлінського апарату. Члени ради директорів не можуть зберігати об'єктивність в оцінці діяльності менеджерів, якщо вони самі одночасно входять до складу керівників. Наприклад, якщо пости президента і голови ради директорів поєднуються в одній особі, навряд чи можна очікувати, що правління виявиться досить об'єктивним у своїх відносинах з менеджментом корпорації. Не можна також розраховувати на неупереджену оцінку діяльності керуючих, коли склад ради директорів формується з людей, призначаються або рекомендованих менеджментом на основі взаємних зв'язків. Разом з тим ми не можемо розраховувати на ефективне виконання радою директорів своїх функцій, якщо управлінський апарат не інформує його про свою практичної діяльності, якщо рада не має доступу до всієї необхідної йому інформації і якщо його члени не мають часу для вивчення того, що підлягає розслідуванню. Зростаючі масштаби злиттів корпорацій створюють особливі проблеми для рад директорів. Але які б складні ситуації не виникали, рада директорів морально і юридично несе відповідальність за інтереси акціонерів і зобов'язаний протистояти спокусі керуватися особистими інтересами і особистої вигодою, які могли б заподіяти шкоду власникам акцій.
Менеджмент несе відповідальність перед радою директорів. Він повинен інформувати раду про своїх діях, про прийняті рішення і про майбутні рішення, про фінансове становище фірми, про її успіхи та невдачі і т.п. Менеджмент за допомогою ради відповідає і перед власниками акцій. Він несе перед акціонерами відповідальність за чесне та ефективне управління фірмою. Менеджмент морально не відповідає за максимізацію прибутку, за збільшення вартості капіталу компанії або за забезпечення більш високого рівня прибутку. Хоча все це цілком розумні завдання, вирішувати які менеджери повинні прагнути, акціонери не в праві вимагати їх виконання; якщо менеджмент діє наскільки можливо успішно в рамках своїх встановлених моральних і юридичних правил, його, строго кажучи, не можна звинуватити у невиконанні зазначених завдань. Якщо менеджери не справляються з таким обсягом виробництва, який рада директорів вважає за необхідне, їх можуть звільнити або замінити. Але це не має нічого спільного з виконанням або недотриманням своїх моральних обов'язків. Акціонери знають, що вартість активів корпорації може як зрости, так і скоротитися і що розмір прибутку може збільшит...
