го за звітний період. При цьому порівнюються основні фінансові показники за минулий і звітний періоди, розраховуються відхилення від базової величини показника і з'ясовується, які показники зробили найбільший вплив на прибуток до оподаткування та чистий прибуток [30, 265].
Значення аналізу фінансово-економічного стану підприємства важко переоцінити, оскільки саме він є тією базою, на якій будується розробка фінансової політики підприємства і від того, наскільки якісно він проведений, залежить ефективність прийнятих управлінських рішень. Якість самого фінансового аналізу залежить від застосовуваної методики, вірогідності даних бухгалтерської звітності, а також від компетентності особи, що приймає управлінські рішення.
1.3 Зарубіжні методики прогнозування банкрутства підприємств
Дослідження зарубіжних учених у галузі передбачення банкрутства підприємств показують, що з безлічі фінансових показників можна вибрати лише кілька корисних і більш точно пророкують банкрутство.
Найбільш простий з методик діагностики банкрутства є двофакторна математична модель, при побудові якої враховується всього два показники: коефіцієнт поточної ліквідності і питома вага позикових коштів у пасивах [34, 143]. На основі статистичної обробки даних за вибіркою фірм у країнах з ринковою економікою були виявлені вагові коефіцієнти для кожного з цих факторів. Для США ця модель виглядає наступним чином:
, (46)
де - коефіцієнт поточної ліквідності;
- частка позикових коштів у пасивах;
якщо Х> 0,3, то ймовірність банкрутства велика;
якщо - 0,3 <Х < 0,3, то ймовірність банкрутства середня;
якщо Х <- 0,3, то ймовірність банкрутства мала;
якщо Х=0, то ймовірність банкрутства дорівнює 0,5.
Застосування даної моделі для російських умов було досліджено в роботах Г.В. Федорової [36, 246], яка вважає, що вагові коефіцієнти слід скорегувати стосовно до місцевих умов і додати до неї третій показник - рентабельність активів, тоді точність прогнозу двофакторної моделі збільшиться. Однак нові вагові коефіцієнти для вітчизняних підприємств через відсутність статистичних даних по організаціях-банкрутам в Росії не були визначені.
Найбільш точними в умовах ринкової економіки є багатофакторні моделі прогнозування банкрутства. У міжнародній практиці для оцінки ймовірності банкрутства найбільш часто використовується формула «Z-рахунку» Е. Альтмана, яка представляє собою пятифакторную модель, побудовану за даними успішно діючих і збанкрутілих промислових підприємств США. Підсумковий коефіцієнт ймовірності банкрутства Z розраховується за допомогою п'яти показників, кожен з яких був наділений певною вагою, встановленим статистичними методами:
, (47)
де - частка оборотного капіталу в активах;
- відношення нерозподіленого прибутку до активів;
- відношення доходу від основної діяльності до всіх активів;
- відношення ринкової вартості звичайних і привілейованих акцій підприємства до всіх активів;
- відношення обсягу продажів до всіх активів;
Залежно від значення «Z-рахунку» за певною шкалою проводиться оцінка ймовірності настання банкрутства:
якщо Z? 1,8, то ймовірність банкрутства дуже висока;
якщо 1,8 < Z < 2,7, то ймовірність банкрутства висока;
...
