якщо 2,7 < Z? 2,9, то банкрутство можливо;
якщо Z> 3, то ймовірність банкрутства дуже низька [30, 281].
У. Бівер запропонував систему для оцінки фінансового стану підприємства з метою діагностики банкрутства, що містить такі індикатори:
рентабельність активів (економічна рентабельність);
питома вага позикових коштів у пасивах (фінансовий леверидж);
коефіцієнт поточної ліквідності;
коефіцієнт Бівера=(чистий прибуток + амортизація) / позикові кошти. Система показників за У. Біверу наведена в таблиці 1.2 [22, 185].
Таблиця 1.2
Система показників оцінки банкрутства підприємства У. Бівера
ПоказательФормула розрахунку за даними фінансової отчетностіГруппа 1: «Благополучні компанії» Група 2: «За 5 років до банкрутства» Група 3: «За 1 рік до банкрутства» Коефіцієнт Бівера () 0,4-0,450,17-0,15 Коефіцієнт поточної ліквідності ()? 3,2 < 2? 1
Економічна рентабельність () 6-84-22Фінансовий леверидж ()? 37? 50? 80
Вагові коефіцієнти для індикаторів в моделі У. Бівера не передбачені і підсумковий коефіцієнт ймовірності банкрутства не розраховується. Отримані значення даних показників порівнюються з їх нормативними значеннями для трьох станів фірми, розрахованими У. Бівер: для благополучних компаній, для компаній, збанкрутілих протягом року, і для фірм, які стали банкрутами протягом п'яти років.
На думку Крюкова А.Ф. і Єгоричєва І.Г., всі вищеописані методики діагностики кризової ситуації (банкрутства) комерційної організації мають ряд недоліків, які серйозно ускладнюють їх застосовність в умовах перехідної російської економіки [25, 29]:
двухфакторную моделі не є достатньо точними. Точність прогнозування збільшується, якщо до уваги прийняти більшу кількість факторів.
«Імпортні» моделі Е. Альтмана і У. Бівера містять значення вагових коефіцієнтів і порогових значень комплексних і приватних показників, розраховані на основі американських аналітичних даних шістдесятих і сімдесятих років. У зв'язку з цим вони не відповідають сучасній специфіці економічної ситуації та організації бізнесу в Росії, в тому числі що відрізняється системі бухгалтерського обліку та податкового законодавства тощо
Відмінності в специфіці економічної ситуації і в організації бізнесу між Росією і розвиненими ринковими економіками впливають і на сам набір фінансових показників, що використовуються в моделях зарубіжних авторів. Так, формула Альтмана припускає наявність біржового, активно діючого, вторинного ринку акцій, на якому визначається їх ціна.
Четвертий показник «Z-рахунку» Альтмана в умовах нерозвиненості вторинного ринку російських цінних паперів у більшості організацій втрачає свій сенс. Фахівці Експертної інституту Російського союзу промисловців і підприємців пропонують керуватися «Z-рахунком» Альтмана без його четвертою складовою. Російські банківські аналітики замінюють чисельник цього показника на вартість основних фондів і нематеріальних активів [38, 272]. Е.С. Стоянова вважає, що відсутність даних про курс акцій підприємства не є перешкодою для застосування пятифакторную моделі, так як ринкову вартість акцій можна оцінити, скориставшись формулою [34]:
, (48)
де - курсова вартість акцій, руб.;
- сума дивідендів, руб.;
- с...
