ду обмежувальні умови, що визначають межі формування пропорцій розподілу прибутку. До числа найважливіших з цих факторів відносяться:
Перший фактор. Правові обмеження. Законодавчі норми визначають загальні фінансові і процедурні питання, пов'язані з розподілом прибутку. Вони формують пріоритетність окремих напрямків її використання (податкових та інших відрахувань), встановлюють Нормативні параметри цього використання (ставки податків, зборів та інших обов'язкових відрахувань за рахунок прибутку; ставки мінімальних відрахувань до резервного фонду тощо) та інші умови.
Рис. 1.2.1 Система основних факторів, що впливають на розподіл прибутку підприємства
Податкова система. Конкретні ставки окремих податків і система податкових пільг істотно впливає на пропорції розподілу прибутку. Якщо рівень оподаткування особистих доходів громадян значно нижче рівня оподаткування господарської діяльності та майна підприємства, це створює передумови до підвищення частки споживання капіталу. І навпаки, якщо податкова система передбачає пільги з реінвестування прибутку, за її направленням на благодійні та інші цілі, це створює передумови стимулювання таких форм використання прибутку.
Среднериночная норма прибутку на інвестований капітал. Характер цього показника, що складається на ринку капіталу, формує ефективність пропорцій споживання і реінвестування прибутку, будучи своєрідним критерієм управлінських рішень з цього питання. В умовах зниження середньоринкового рівня прибутку на капітал зростають тенденції підвищення частки прибутку, що спрямовується на споживання. У той же час зростання цього показника створює передумови до більш ефективного використання реінвестованого капіталу, а відповідно і до підвищення частки капіталізується частини прибутку.
Альтернативні зовнішні джерела формування фінансових ресурсів. Якщо підприємство має можливість залучати фінансові ресурси із зовнішніх джерел на умовах більш низької вартості, ніж середньозважена вартість його капіталу, воно може більший розмір прибутку розподіляти серед власників і персоналу, так як його інвестиційні потреби будуть задовольнятися за рахунок більш дешевих альтернативних зовнішніх джерел фінансування. Якщо ж доступ підприємства до зовнішніх джерел формування власного і позикового капіталу обмежений, або якщо вартість його залучення значно перевищує рівень середньозваженої вартості капіталу, що склався на підприємстві, більш ефективним буде використання прибутку в інвестиційних цілях.
Темп інфляції. Цей фактор генерує ризик знецінення майбутніх доходів, формуючи схильність власників до зростання поточних їх виплат. Однак якщо підприємство випускає інфляційно захищену продукцію (а ціни на окремі види продукції, як показує досвід, можуть і значно випереджати темпи інфляції) або його інвестиційні проекти забезпечують високий рівень матеріалізації капіталу (у формі операційних основних фондів, запасів товарно-матеріальних цінностей і т. п.), то негативним впливом цього фактора на реально обумовлені пропорції розподілу прибутку можна знехтувати. Головною умовою при цьому є виплата поточних доходів власникам у майбутніх періодах з урахуванням їх коригування на індекс інфляції стосовно попереднього періоду.
Стадія кон'юнктури товарного ринку. У період підйому кон'юнктури ринку, на якому пі...
