ірної інфляції.
2.3 Внутрішнє боргове фінансування
Внутрішнє боргове фінансування бюджетного дефіциту нерідко розглядається як антиінфляційна альтернатива монетизації. Однак цей спосіб фінансування не усуває загрози зростання інфляції, а лише створює тимчасову відстрочку для цього зростання, що є характерним для багатьох перехідних економік.
Якщо облігації державної позики розміщуються серед населення і комерційних банків, то інфляційний напруга виявиться слабше, ніж при їх розміщенні в Центральному Банку. Однак останній може скупити ці облігації на вторинному ринку цінних паперів і тим самим розширити свої квазіфіскальні операції, що сприяють росту інфляційного тиску.
У разі обов'язкового (примусового) розміщення державних облігацій у позабюджетних фондах (пенсійних, страхових тощо) під низькі (і навіть негативні) процентні ставки, внутрішнє боргове фінансування бюджетного дефіциту перетворюється, по суті, в механізм додаткового оподаткування. Більш того, при високому рівні процентних ставок і значних розмірах дефіциту державного бюджету з часом неминуче відбувається різке збільшення частки державного внутрішнього боргу до ВВП, особливо при низьких темпах економічного зростання.
Державні позики менш небезпечні, ніж емісія, але й вони чинять певний негативний вплив на економіку країни.
перше, в певних ситуаціях уряд вдається до примусового розміщення державних цінних паперів і порушує таким чином ринкову мотивацію діяльності приватних фінансових інститутів.
друге, якщо уряд навіть і створює достатні стимули для придбання юридичними і фізичними особами урядових цінних паперів, то державні позики, мобілізуючи вільні кошти на ринку позикових капіталів, звужують можливості отримання кредиту приватними фірмами. Фірми, особливо дрібні та середні, не є для банків такими надійними позичальниками, як державні органи.
Державні позики на ринку позикових капіталів сприяють подорожчанню кредиту - зростанню облікової ставки. Жоден із способів фінансування дефіциту державного бюджету не має абсолютних переваг перед іншими і не є повністю неінфляційним [14, с.60].
Зростання тягаря внутрішнього боргу збільшує і частку державних витрат на його обслуговування, що призводить до самозростання і бюджетного дефіциту, і державної заборгованості. Це серйозно обмежує можливості зниження напруженості в бюджетно-податковій сфері та стабілізації рівня інфляції. В цілому, в перехідних економіках внутрішнє боргове фінансування бюджетного дефіциту пов'язано з відносно помірними витратами тільки в тих випадках, коли:
) Складно контролювати надання кредитів приватному сектору;
2) Внутрішнє пропозицію щодо еластично;
) Зовнішнє боргове фінансування відносно дорого або обмежено через значне тягаря зовнішньої заборгованості, тоді як існуюча внутрішня заборгованість незначна;
) Супровідний перехідний період інфляція досягла високих темпів або представляється абсолютно неминучою.
Висновок
Державний бюджет являє собою основний фінансовий план держави, сукупність фінансових кошторисів усіх відомств, державних служб, урядових програм...
