итуційні, насамперед пенсійні і страхові фонди. Втім, ресурси для ринку державних цінних паперів мобілізують і банки. А в Західній Європі головну роль відіграють банки, незважаючи на наявність подібних фондів. До мобілізаційної інфраструктурі фондового ринку відносяться також ті організації, які забезпечують зберігання, переміщення, реєстрацію цінних паперів та угод з ними, а також надають інформацію про емітента. В основному ці функції здійснюють депозитарії та спеціалізовані фірми - реєстроутримувачі.
· Якісна інфраструктура, тобто органи, що оцінюють якість цінних паперів і надають консультаційні послуги інвесторам.
Таким чином, модель єдиної інфраструктури ринку цінних паперів може бути організована таким чином:
Рис. 5. Модель єдиної інфраструктури ринку цінних паперів
У процесі дослідження виявлено інституційні проблеми сучасного російського ринку цінних паперів, пов'язані з особливостями регуляторів і професійних учасників, а також інфраструктура ринку цінних бумаг.Такім чином, в таблиці 6представлени основні критерії порівняння ринків цінних паперів Росії і США і їхні висновки.
Табл. 6. Підсумковий порівняльний аналіз ринків цінних паперів США та Росії.
Критерій сравненіяСШАРоссія1. Контролюючий органКоміссія з цінних паперів і бірж, яка має ряд підрозділів, що займаються вузьким колом проблем (тільки цінні папери і біржі), але виконуючи це еффектівноФедеральная служба з фінансових ринків, яка наділена широкими повноваженнями на фінансовому ринку і більш широку сферу впливу (в сферу регулювання потрапляє також страховий ринок) .2. Професійні учасники ринку цінних бумагНаібольшего розвитку досягли пенсійні фонди, інвестиційні компанії, хеджеві фонди, якими також можуть бути брокерами та дилерами в одному ліце.Наібольшего розвитку досягли інвестиційні компанії та керуючі, які спеціалізуються на короткострокових операціях, при відсутності якісно підготовленого кадрового состава3. ІнфраструктураСостоіт з 8 бірж, що спеціалізуються на різних інструментах і видах торгівлі, які є операційним ядром для учасників ринку цінних паперів і контролюючих органів, де систематизовані всі відносини між суб'ектаміВ даному випадку інфраструктура російського ринку цінних паперів прагне до моделі США, де елементи інфраструктури тісно взаємодіятимуть на інституціональній основі, яка представлена ??в даному пункті на рис. 5.4. Активи професійних участніковОсновное перевага у професійних учасників - це наявність засобів та інструментів куди можна ці кошти вкладати. Тому в США досить багато моделей інвестування, які сприяють як зростанню національної економіки, так і добробуту інвесторовПо порівнянні з США коштів у професійних учасників ринку цінних паперів в рази менше, причому більша частина з них є позиковими. Тому інвестиції носять спекулятивний характер і коло інвесторів досить малий, в результаті чого не всі функції ринку цінних паперів виконуються 5. Капіталізація ринку цінних бумагРинок цінних паперів володіє високою капіталізацією в світі по відношенню до ВВПРоссійскій ринок в пост кризовий період також відновив свої позиції по капіталізації, але кількість емітентів ще вкрай мало, щоб забезпечити більш суттєву динаміку
Тому тепер за підсумками проведеного аналізу, можна сформулювати основні напрями вдосконалення ринку цінних паперів Росії [16]:
. Відновлення неформальній інвестиційної культури в частині підвищення довіри населення і господарюючих суб'єктів до інвестиційних, керуючим компаніям шляхом розвитку механізмів страхування інвестицій і формування дієвої системи захисту прав інвесторів; підвищення фінансової відповідальності суб'єктів інвестиційного бізнесу;
. Подолання інституційних бар'єрів, тобто способів обмеження конкуренції на ринку цінних паперів, обумовлені існуючими формальними нормами і неформальними правилами учасників конкурентного процесу, що включають адміністративні та неформальні бар'єри;
. Зниження трансакційних витрат призаключении договору інвестування шляхом формування інформаційно-аналітичної системи, орієнтованої на усунення потреб інвесторів, розвитку інституту типових правил інвестування, підвищення ефективності систем ліцензування, а також стимулювання розвитку інфраструктури ринку цінних паперів;
. Підвищення ефективності інвестиційної діяльності за рахунок застосування механізмів стандартизації та сертифікації на ринку цінних паперів, реформування оподаткування інвестиційної діяльності; активізація включення ринку цінних паперів Росії в процеси глобалізації економіки;
. Підвищення надійності функціонування біржової торгової системи, зниження ризиків і витрат учасників. Створення консолідованої інфраструктури ринку цінн...
