тільки приступав до здійснення функцій центрального банку, ринок цінних паперів КНР ще не сформувався і представляв собою лише грошовий ринок, тому в той час монопольне управління центрального банку грошово-кредитним ринком відповідало реальної ситуації. Після 10 років в грошово-кредитній сфері країни відбулися великі зміни. З виникненням ринку цінних паперів вже не можна було здійснювати контроль і регулювання фондового ринку тільки силами Центрального Банку, оскільки це могло негативно впливати на грошову політику.
З організацією в березні 2003 року комісія з контролю і регулювання банківської сфери Китаю, яка взяла на себе контрольні функції банківських установ країни, а також і контроль всіх інших фінансово-кредитних установ країни (крім фондовій і страховий сфер ), т. е. фінансових, лізингових та інвестиційно-трастових компаній, кредитної кооперації та поштових ощадних кас Китаю, Центральний Банк в значній мірі звільнився від контрольних функцій фінансово-кредитних установ, максимально зосередившись на функціях грошово-кредитної політики. Зміни функцій Народного Банку Китаю зажадали відповідних законодавчих змін, які й були зроблені в грудні 2003 року.
В даний час у більшості перехідних економік політика Центрального Банку має дві важливі складові: власне грошово-кредитну політику в частині її впливу па обсяг наданих комерційними банками кредитів і політику банківського нагляду, спрямовану па поліпшення якісних показників функціонування банківського сектора. Відзначимо, що пріоритетна стратегічна мета діяльності Народного Банку Китаю - підтримання стійко високих темпів економічного зростання. Сама по собі ця задача є центральною для економічної політики, однак з позицій Центрального Банку особливо в перехідній економіці важливо, щоб в результаті не виник привід для незабезпеченої кредитної експансії.
Якщо судити за даними Народного Банку Китаю, то динаміка грошових агрегатів в останні кілька років була помірною. При цьому в країні спостерігалася дефляція, що дозволяє зробити припущення про зростання реального попиту па гроші. У той же час сповільнився приріст ВВП. Пояснення уявного протиріччя можна знайти в проблемі поганих боргів і двухсекторной моделі економіки. Кредитуючи недостатньо ефективні державні підприємства з політичних міркувань, банківська система задовольняє штучний попит на гроші. З зазначеною проблемою па ранній стадії переходу до ринку зіткнулися практично всі трансформуються економіки.
Проводячи свою кредитну політику, Народний Банк Китаю зіткнувся з дилемою - з одного боку, збільшення кредитування економіки необхідно для забезпечення її зростання, з іншого - не вирішена проблема поганих боргів, що підвищує кредитні ризики в банківській системі. Справитися з даною дилемою йому, по всій видимості, поки не вдається. Формально були встановлені пріоритети банківського кредитування, що включають кредитування уряду через політичні облігації, споживче кредитування, своєрідне соціальне кредитування (мікрокредити безробітним в місті і сільському населенню) та ін. Очевидно, вони містять джерела можливого подальшого зростання поганих кредитів. Підкреслимо ще раз, що без прийняття системних заходів цю проблему не можна вирішити.
Одним з найбільш важливих інструментів грошово-кредитної політики в Китаї є процентна політика, яка не зводиться до встановлення центральним банком власних процентних ставок. У той час як Росія і країни Центральної Східної Європи вже відмовилися від прямого впливу на рівень процентних ставок комерційних банків, в Китаї подібна практика зберігається. Народний Банк Китаю встановлює базові процентні ставки по депозитах і кредитах, а комерційні банки можуть змінювати їх лише в певному коридорі .
Процентна політика Народного Банку Китаю, що виражалася у встановленні низьких ставок відсотка за депозитами в іноземній валюті, а також підвищення валютного курсу юаня сприяли зниженню рівня валютизації економіки країни. Останнім часом валютний курс юаня відчуває потужний тиск у бік зростання. Його істотне підвищення означало б зниження стимулів для національного експорту. Тому Народний Банк Китаю, як і Банк Росії, активно нарощував свої золотовалютні резерви. Зауважимо, що в Росії подібна політика призводить до збереження помірної інфляції, а в Китаї - дефляції.
На відміну від Банку Росії для регулювання ліквідності банківської системи Народний Банк Китаю активно користується операціями з державними цінними паперами на відкритому ринку. При цьому по них підтримується досить низький рівень процентних ставок, як у номінальному, так і в реальному виразі. Однак з урахуванням експансіоністського характеру бюджетно-податкової політики операції па відкритому ринку несуть велику фіскальне навантаження. Через покупку державних облігацій тягар його фінансування в кінцевому рахунку пере...
