чейством. У відповідності з даним зміною обсяги валютних інтервенцій Банку Росії будуть збільшуватися або зменшуватися на величину, еквівалентну обсягом вищевказаних операцій Федерального казначейства.
3.4 Ефективність кредитно-грошової політики, що проводиться в РФ
кредитний грошовий політика росія
Більшість економістів вважають, що грошово-кредитна політика в короткостроковому періоді здатна впливати на рівень сукупного доходу та зайнятості, тобто вона ефективна. Однак із приводу ступеня її впливу на економіку досі існують різні точки зору. Загальновизнано, що грошово-кредитна політика має певними достоїнствами й, насамперед, порівняно коротким тимчасовим внут ренним лагом - період часу між зміною економічної ситуації (моментом економічного шоку) і прийняттям відповідних заходів грошово-кредитної політики. Рішення приймає центральний банк країни, що не вимагає тривалих узгоджень; необхідні кроки здійснюються практично негайно шляхом проведення операцій на відкритому ринку.
Грошово-кредитна політика є гнучкою. Контролюючи проміжні та тактичні цілі, центральний банк має можливість швидко визначати правильність обраного напрямку регулювання, коригувати проведену політику, не чекаючи її остаточних результатів. Це пояснюється безпосереднім впливом інструментів грошово-кредитного регулювання на проміжні та тактичні цілі, що дозволяє досягти поставлених кінцевих цілей.
Слід враховувати також той факт, що центральний банк в країнах з ринковою економікою більш незалежний, ніж більшість урядових установ, що дозволяє йому проводити політику твердого курсу. Він чітко дотримується встановлених параметрів, не порушуючи їх при зміні поточної економічної кон'юнктури. Наявний досвід свідчить про те, що політика твердого курсу знижує вплив політичних бізнес-циклів на динаміку рівнів зайнятості, інфляції, темпів зростання ВВП.
Грошово-кредитна політика здатна впливати на структуру сукупного попиту (співвідношення споживання, інвестицій та державних закупівель в загальному обсязі сукупного попиту). Політика «дешевих і дорогих» грошей.
Разом з тим при реалізації грошово-кредитної політики виникає ряд проблем. Одна з них у тому, що на практиці центральному банку важко здійснити контроль над грошовою масою з ряду причин:
а) неможливо точно розрахувати величину грошового мультиплікатора, що може призвести до непередбачуваних наслідків для грошової пропозиції;
б) центральний банк у разі потреби завжди може збільшити грошову базу шляхом кредитування комерційних банків і змінити тим самим пропозицію грошей. Контроль над грошовою масою особливо ускладнюється під час інфляції. Збільшення її темпів супроводжується, як правило, швидким і нерівномірним збільшенням швидкості обігу грошей, що знижує ефективність антиінфляційної політики, спрямований ної на її зниження.
Політика контролю над грошовою масою може призвести до значних коливань процентної ставки, що негативно позначиться на інвестиційному кліматі та здатне навіть спричинити за собою скорочення довгострокових інвестицій. Проблема загострюється в тому випадку, якщо попит на гроші нееластичний по відношенню до відсоткової ставки. У даній ситуації навіть незначне його зміна призведе до серйозних коливань ставки відсотка.
Певні проблеми можуть виникнути і при здійсненні операцій на відкритому ринку. Їх масштабне використання часом супроводжується певними негативними наслідками. Наприклад, якщо при проведенні жорсткої грошово-кредитної політики центральний банк захоче продати великий пакет державних цінних паперів, то йому, швидше за все, доведеться різко підвищити ставку відсотка за облігаціями, щоб знайти покупців. Потенційні покупці знають, що при проведенні політики" дорогих грошей" рівень процентної ставки зростає і тому будуть вимагати підвищення їх прибутковості. Високі процентні ставки призведуть до зростання дефіциту державного бюджету, скорочення приватних інвестицій, привернуть іноземний капітал в країну, що зумовить підвищення курсу національної валюти і негативно позначиться на експорті. У країнах з обмеженими фінансовими ресурсами продаж значного пакета державних цінних паперів може відвернути капітал від реального сектора економіки.
Ефективність грошово-кредитної політики знижує і наявність багатоетапного передавального механізму. Загальний результат в-ліяній змін у пропозиції грошей на рівень сукупного доходу залежить від того, наскільки точно спрацює кожна ланка передавального механізму. «Збій» на одному з етапів може призвести до непередбачуваних наслідків. Особливо ненадійною, на думку ряду економістів, є зв'язок між процентною ставкою та інвестиціями. Крім реальної ставки позичкового відсотка обсяг інвестицій визн...
