облему. p align="justify"> Але чому зростання основного капіталу не відбувається рівномірно, поступово, а відбувається в формі різких стрибків і ривків? Пояснення цього явища слід шукати, каже Туган-Барановський, в корінних умовах накопичення капіталу при сучасному економічному ладі. p align="justify"> Наступні його судження мають вкрай важливе значення для розвитку теорії заощадження-інвестування; але в них є все ж деякі важливі проблеми, вирішити які належало іншим. У дослідженні Туган-Барановського укладені проте витоки нової течії думки серед економістів континентальної Європи; увібравши в себе інші притоки (а саме дослідження Вікселя), це течія в кінцевому рахунку вилилося в сучасну теорію, завершену Кейнсом. p align="justify"> За сучасних умов господарства, каже Туган-Барановський, у всіх багатих капіталістичних країнах швидко накопичується вільний капітал, що не втілився ще в основний капітал якої галузі промисловості. Капітал цей виступає на ринку у формі вільного або позичкового капіталу. Він не пов'язаний ні з якою галуззю промисловості. Банки служать резервуарами, куди вливається вільний капітал і звідки він розміщується як позичковий капітал. Але слід остерігатися, говорить Туган-Барановський, змішання накопичення позичкового капіталу із зростанням реального продуктивного капіталу. Збільшення позикового (вільного) капіталу не означає саме по собі накопичення реального капіталу або розширення процесу утворення основного капіталу. Різниця між продуктивним капіталом і позиковим капіталом ясно виступає на прикладі державних позик. Припустимо, говорить Туган-Барановський, що держава розміщує позики, призначені для непродуктивних цілей. Кредиторами держави є капіталісти, які позичають грошовий капітал, і вони продовжують залишатися кредиторами після того, як позичені кошти витрачені. Зростання державного боргу не збільшує реальний продуктивний капітал країни. Проте державні цінні папери розглядають як капітал не в меншій мірі, ніж цінні папери промислових підприємств, які представляють реальний капітал. p align="justify"> Отже, нагромадження позичкового капіталу являє собою щось зовсім відмінне від зростання реального продуктивного капіталу. Позичковий капітал може накопичуватися не тільки при розширенні, а й при скороченні виробництва. І не тільки може, каже Туган-Барановський, а й фактично накопичується за подібних умов. p align="justify"> У капіталістичному суспільстві існують деякі види доходів, або зовсім не залежать, або залежні дуже мало від загального руху національного доходу. Доходом, який коливається найсильніше, є прибутки підприємців; за ними слід заробітна плата робітників. Ці дві форми доходу коливаються відповідно до рухом циклу. Але деякі доходи витягуються з фіксованих джерел, абсолютно не залежать від різних фаз циклу. Так, наприклад, відсотки, що сплачуються за облігаціями та іпотеках, не змінюються зі зміною періодів процвітання і депресії. Дохід від нерухомості часто залишається незмінним протяго...
