вість виробничої та інвестиційної діяльності іншої групи галузей визначає гіпертрофований зростання їх частки в структурі економіки, експортну орієнтацію виробництва (внаслідок вузькості внутрішнього ринку), надлишок невикористовуваних фінансових ресурсів, який підтримує відтік капіталу з країни.
У цих умовах структурно-технологічна модернізація економіки не може обмежуватися тільки установкою на створення нових «прогресивних» секторів, оскільки це здатне посилити відтворювальний криза в інших галузях економіки, який буде прямим наслідком зростаючої якісної неоднорідності економіки і, як мінімум, значно знизить загальноекономічний ефект проведеної політики. Економічна політика повинна вирішити завдання нової індустріалізації, в ході якої буде потрібно усунути технологічне відставання ряду галузей російської економіки, сформувати режим інтенсивного оновлення капіталу, створити значну кількість нових інноваційних напрямів зростання.
) Слід враховувати, що в результаті затяжної економічної кризи 1990-х років, який супроводжувався скороченням інвестицій і платоспроможного попиту на інновації, виявилися значною мірою зруйновані старі і не були створені нові механізми взаємодії розробників нових технологічних рішень і потенційних інвесторів. Виникла в той же час можливість імпорту технологій, не тільки задовольняють наявний обмежений платоспроможний попит, а й істотно його розширюють за рахунок надання інвестиційних кредитів, призвела до того, що збережені елементи вітчизняного інвестиційного та інноваційний потенціалу виявилися незатребуваними.
Відповідні інноваційний і виробничий цикли вітчизняних виробників істотно перевищують уявлення потенційних покупців нового обладнання (нових технологій) про терміни реалізації їх власних інвестиційних проектів. Для потенційних покупців вітчизняних інвестиційних ресурсів та інновацій в цих умовах зростає не тільки невизначеність і інвестиційні ризики, а й потреба у фінансових ресурсах, в той час як імпортна техніка, як правило, навпаки, поставляється на гранично комфортних для споживача фінансових умовах.
) Ще одна проблема - пасивність проведеної грошово-кредитної політики, яка націлена виключно на підтримку відносної стійкості рубля і не припускає конкретних дій для досягнення (чи підтримки) належних темпів загальноекономічної динаміки та якості економічного зростання.
Можна визнати, що подібне побудова грошової політики здатне забезпечувати певну внутрішню фінансову стабільність російської економіки в її сформованій структурі і в умовах відносно сприятливого глобального економічного розвитку. Така політика може бути цілком результативна в зазначених умовах, але при цьому не проглядається її однозначного позитивного впливу на ділову активність та економічне зростання. Більше того, видається, що проведена політика перешкоджає структурним змінам в економіці.
Поточна російська грошова політика спирається на логічний зв'язку «низька інфляція - зниження макроекономічних ризиків - економічне зростання». Однак такий взаємозв'язок не безперечна, а в загальному випадку - просто не вірна. Економічна історія останнього часу (як російська, так і світова) неодноразово доводила, що зниження інфляції не завжди сприяє зниженню макроекономічних ризиків. А деякі види ризиків навіть зростають, як і вразливість до них економічної системи в цілому.
