лементів його витрат, пов'язаних з поверненням наданих інвестицій.
Потім досліджується характер взаємин підприємства з лізинговою компанією. Автори аналізу вважають, що економічна доцільність лізингу для виробничого підприємства (орендаря) може розглядатися в двох варіантах взаємин з лізинговою компанією: - Варіант відносин рівного партнерства raquo ;, в якому лізингова компанія пропонує підприємству свої послуги виходячи зі своїх власних можливостей із залучення позикових коштів та оцінки доцільного рівня винагороди. А виробниче підприємство приймає рішення виходячи з економічної доцільності пропонованих умов. При цьому передбачається, що альтернативою пропонованої лізинговій угоді є реальна можливість підприємства самостійного залучення позикових коштів на аналогічний період часу. Аналіз Варіанта відносин рівного партнерства передбачає розгляд угоди і ухвалення рішення про лізинг, тільки з погляду потенційного орендаря - підприємства raquo ;. Рішення приймається на основі зіставлення витрат потенційного орендаря, пов'язаних з орендним і кредитним фінансірованіем.- Варіант родинних відносин raquo ;, в якому передбачається об'єднання інтересів підприємства і лізингової компанії в цілях мінімізації витрат, пов'язаних з придбанням необхідного виробничого майна. Альтернативою також є кредитна угода. У цьому випадку економічна доцільність лізингу розглядається виходячи з оцінки сукупних витрат підприємства та лізингової компанії при організації операції. Спорідненість відносин лізингової компанії та орендаря передбачає відсутність самостійного інтересу лізингової компанії (відмінного від інтересів виробничого підприємства) в отриманні прибутку, що перевищує розмір прибутку, необхідного для оплати обов'язкових платежів. Перш ніж запропонувати варіант розрахунку, автори аналізу роблять зауваження про те, що:
· при такій побудові лізингової угоди факт виникнення лізингових платежів замість сумарних витрат при організації прямого кредитування не призводить до додаткової витрати підприємства з ПДВ.
· розмір податків з обороту виробничого підприємства при цьому не змінюється
· виникає додатковий витрата лізингової компанії у вигляді податків з обороту з лізингового платежу
· розмір амортизаційних відрахувань принципово еквівалентний, оскільки є функцією від балансової вартості основних фондів
· при лізингу відсотки по користуванню кредитом включаються до собівартості лізингової компанії і, отже, виникає економія вигляді зменшення податку на прибуток.
Далі, виділяються переваги і недоліки лізингу: Економляться кошти зі сплати податку на прибуток за рахунок включення до собівартості процентних платежів за кредитом і можливості використовувати механізм прискореної амортизації. Недоліком лізингової схеми в порівнянні з прямим кредитом вважається необхідність повторної сплати податків з обороту raquo ;. Подальший аналіз полягає у з'ясуванні умов, при яких переваги лізингу переважують його недоліки. Автори аналізу отримують наступні результати порівняння: механізм лізингу доцільний для підприємства за умови економічної можливості підприємства застосувати механізм прискореної амортизації майна та/або об'єктивної необхідності використання для придбання майна механізму кредитування raquo ;. Такий висновок отримано внаслідок не розгляду умов порівняння лізингу з альтернативним йому позикою. Лізинг стає дешевшим в результаті прискорення амортизації активу, при збереженні колишніх норм при традиційному кредитному фінансуванні. Відмінності в термінах життя проектів не приймається в розрахунок. Тому подальші авторські побудови не відповідають принципам оцінки конкуруючих інвестицій.
Подальші міркування авторів аналізу стосуються розрахунку лізингових платежів. У загальному випадку структура лізингових платежів представляється в наступному вигляді:
ЛП=ЗА · t лд + К% + П + НП + НІ + АЛЕ,
де ЗА - величина лінійної амортизації з коефіцієнтом 3; лд - термін дії лізингового договору;
До% - сумарні витрати по сплаті відсотків за користування кредитними коштами протягом усього періоду повернення кредиту;
П - прибуток лізингової компанії, необхідна для виплати кредиту в частині перевищення над сумою амортизаційних відрахувань;
НП - податок на прибуток сплачується лізинговою компанією, у зв'язку з необхідністю отримання прибутку П;
НІ - податок на майно;
АЛЕ - податки з обороту.
Незважаючи на видимі недоліки і двозначність, вітчизняні автори цього аналізу зробили видимий крок вперед у порівнянні з іншими вітчизняними методиками лізингу: по-перше, зроблена спроба з...
