ієнтованих компаній на тлі погіршення зовнішньоторговельної кон'юнктури.
Фактори, які визначатимуть ринкові ризики у 2007 році
Чи досягли акції своєї справедливої вЂ‹вЂ‹вартості?
Високі котирування можуть призвести до того, що інвестори будуть обережніше ставитися до вкладень в цінні папери і легко фіксувати прибуток, якщо фінансові показники компаній виявляться гірше очікуваних. Адже в 2006 році навіть консервативне управління портфелем принесло 40-60% прибутку. Ті, хто купив акції РАО ЄЕС або В«ЛУКОЙЛуВ» на початку року за 12-13 рублів і 1,750-1,800 рублів відповідно, до кінця грудня заробили 100-120% і 37-40%, навіть не прикладаючи додаткових зусиль. Такі інвестори будуть готові продати акції та зафіксувати прибуток у разі підвищення волатильності на ринках, що розвиваються або різкому зниженні цін на нафту.
Підтримка з боку ринку нафти і газу буде знижуватися
До тих пір, поки не відбудеться погіршення погодних умов або посилення політичної нестабільності, в 2007 році цінам на нафту навряд чи вдасться перевершити поточні позначки, тобто вплив одного з основних факторів зростання російського ринку акцій зменшиться. Якщо ціна нафти залишиться на існуючому рівні або знизиться, це негативно позначиться на грошових потоках нафтогазових компаній, які, не маючи інших джерел доходу, змушені вкладати значні кошти у видобуток і переробку. Подібний розвиток подій призведе до виходу інвесторів з нафтового сегмента, який становить 50% сумарної капіталізації російського ринку.
Інвестиції на ринках, що розвиваються
Якщо інвестори вирішать зафіксувати прибуток на EM у світових масштабах (про що йшлося вище), це призведе до підвищення волатильності на всіх ринках, що розвиваються, в тому числі і російському.
Рублева ліквідність
Періоди дефіциту ліквідності на внутрішньому ринку протягом 2006 року надавали негативний вплив на динаміку ставок за міжбанківськими кредитами, що ускладнювало фондування позицій. Однак частково високі ставки були пов'язані і з очікуваннями зростання вартості запозичень на світових ринках капіталу. Тим не менш, в періоди податкових платежів попит на цінні папери знижувався. Це вплив збережеться і в 2007 році, проте в перші місяці показники ліквідності будуть досить стабільними і високими, що позитивно вплине на кон'юнктуру фондового ринку. Разом з тим, в Надалі ми не виключаємо повторення ситуації жовтня-листопада 2006 року, коли скорочення припливу нафтодоларів призвело до істотного В«стисненнюВ» грошового ринку.
Політичні ризики - не в майбутніх у виборах ...
На ринку може спостерігатися підвищена волатильність аж до березня 2008 року, коли відбудуться вибори Президента РФ. Проте вплив це фактора не варто переоцінювати. Ми очікуємо, що країну очолить не обов'язково публічний політик, але обов'язково хтось з найближчого оточення президента. Також ми не надаємо особливого значення майбутнім в грудні 2007 року виборів до Держдуму. p> Політичні ризики криються не стільки в зміцненні державного контролю над деякими секторами промисловості (зокрема, нафтогазовим), скільки в застосовуваних для цього методах. Прикладом можуть служити податкові претензії до В«ЮКОСуВ» або неоднозначні претензії екологів до концерну Royal Dutch Shell, що розробляє проекту В«Сахалін-2В». Демарші чиновників ніяк не сприяють бажанню інвесторів вкладати кошти в Росію, і є ймовірність, що в 2007 році ситуація тільки погіршиться. Зокрема, Уряд вже заявило про те, що більше 10% всієї нафти в країні видобувається з порушенням ліцензійних угод. Очевидно, під приводом наведення порядку в галузі держава може посилити тиск на бізнес.
В
З аключенія
Цінні папери - необхідний атрибут всякого ринкового господарства. Раніше у внутрішньому цивільному обороті перебувало лише мінімальна кількість цінних паперів, у основному випущених (емітованих) державою: облігації, пред'явницькі ощадкнижки та акредитиви, що виграли лотерейні квитки, а в розрахунках між юридичними особами міг використовуватися розрахунковий чек.
З переходом Росії до ринкової економіки оборот цінних паперів різко зріс, став формуватися їх ринок. Правда він стосувався лише так званих В«фондовихВ», або В«ІнвестиційнихВ» цінних паперів - акцій і облігацій, а головне, отримав вкрай незадовільну правову регламентацію, недоліки якої склали базу багатьом зловживань.
Ефективно працюючий ринок цінних паперів виконує важливу макроекономічну функцію, сприяючи перерозподілу інвестиційних ресурсів, забезпечуючи їх концентрацію в найбільш прибуткових і перспективних галузях і одночасно відволікаючи фінансові ресурси з галузей, які не мають чітко визначених перспектив розвитку. Таким чином, ринок цінних паперів є одним з небагатьох можливих фінансових кана...
