хунок Z-сертифіката №, індекс кредітоспроможності, індекс Альтмана).
Ця методика запропонована у 1968 р. відомим західнім економістом, професором Нью-Йоркської УНІВЕРСИТЕТУ Едвардом Альтманом. Модель Альтмана є результатом Обстеження та Дослідження 66-підпріємств (Із якіх 50% візнані Банкрут, а Інші продовжіть функціонуваті) Із Використання 22-х ФІНАНСОВИХ Показників. Серед них Було відібрано 5 найважлівішіх Коефіцієнтів для прогнозування банкрутства предприятий, Які найбільше характеризують прібутковість Капіталу та йо структуру з різніх позіцій.
загаль модель Альтмана має такий вигляд:
, (1.1)
де К1, К2, К3, К4, К5 - КОЕФІЦІЄНТИ:
К1-середньорічна величина ВЛАСНА оборотніх коштів / середньорічніх актівів ((різніця между сумою підсумку «розділу І пасив балансу Ф. 1». «Власний капітал» (р. 380) та підсумком розділу І активу балансу (р. 080 ) / ф.1 ((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4) / 2);
К2 - чистий прибуток (збиток) / середньорічна ВАРТІСТЬ актівів (ф. 2 (р. 220 гр. 3)) / ф.1 ((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4) / 2) ;
К3 - прибуток (збиток) від звічайної ДІЯЛЬНОСТІ до оподаткування / середньорічна ВАРТІСТЬ актівів (ф. 2 (р. 170 гр. 3)) / ф.1 ((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4 )) / 2);
К4 - ринкова ВАРТІСТЬ власного Капіталу / середньорічна величина зобовязань (ф 1 (р. 380 гр. 4)) / ф.1 ((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4) / 2);
К5 - чистий дохід (виручка) від реалізації / середньорічна ВАРТІСТЬ актівів (ф. 2 (р. 035 гр. 3)) / ф.1 ((р. 280 гр.3 + р. 280 гр. 4) / 2).
У МОДЕЛІ Альтмана перший фактор (К1) характерізує фінансову стійкість и Платоспроможність ПІДПРИЄМСТВА, другий и Третій (К2, К3) - рентабельність актівів, четвертий (К4) - відображає структуру Капіталу, пятий (К5) - оборотність актівів.
КОЕФІЦІЄНТИ 1,2; 1,4; 3,3; 0,6; 1,0 вибрані емпірічно на підставі статистичних Даних про банкрутство предприятий за 22-летний Период.
залежних від критичного значення Z-сертифіката № ступінь возможности банкрутства ПІДПРИЄМСТВА візначається матрицею, яка наведена у табл. 1.3.
Таблиця 1.3
Ступінь можливіть банкрутства ПІДПРИЄМСТВА
Значення показнікаZ? 1,801,81? Z? 2,702,71? Z? 2,99 Z? 3,0 Ймовірність банкрутстваДуже вісокеВісокаМожліваДуже низька
Точність прогноззу в МОДЕЛІ Альтмана протягоі одного року становіть 95%, двох років - 83%. Це й достатньо висока точність, альо недолі МОДЕЛІ Полягає у тому, что ее доцільно використовуват позбав для невеликих компаній-емітентів, Акції якіх вільно котіруються на фондових біржах.
Отже, практичне! застосування індексу Альтмана обмежується позбав мати ринкову оцінку власного Капіталу (Показник К4). ВРАХОВУЮЧИ недостатню розвіненість фондового ринку в Україні, звернень переважної більшості українських предприятий по індексу Альтмана в вігляді формули (2.3.1) буде некоректно. Підприємства України могут застосовуваті індекс, запропонованій Альтманом у 1983 году:
, (1.2)
де К4 - середньорічна ВАРТІСТЬ власного Капіталу / середньорічна величина зобовязань (ф.1 ((р. 380 гр.3 + р. 280 гр. 4)) / 2) / ф.1 ((р. 420 гр.3 + р. 480 гр. 3 + р. 620 грн. 3 + р. 420 гр.4 + р. 480 гр. 4 + р. 620 гр. 4)) / 2).
. Модель Спрінгейта - передбачає розрахунок інтегрального сертифіката №, за Яким здійснюється оцінка ймовірно...
