и. Урядом прийнято програму дій щодо їх скорочення в реальному секторі. Однак знизити витрати при сформованій структурі виробництва - високому рівні матеріало-та енергоємності та зростанні цін на сировину і матеріали буде не просто.
До чергового витка інфляції може призвести підвищення доходів населення, не підкріплене аналогічним зростанням продуктивності праці. Така ситуація характерна для економіки країни в останні роки. На 2012 рік зростання номінальної заробітної плати працівників бюджетної сфери заплановано в 1.7 рази. Засоби для цих цілей передбачені, і друкарський верстат не повинен стати їх джерелом. Однак є ризик, що більш істотне підвищення зарплати бюджетникам потягне за собою збільшення зарплати в реальному секторі, що, в свою чергу, може обернутися сплеском інфляції.
Торішні труднощі на валютному ринку стали відображенням проблем у реальному секторі економіки. Вони обумовлені низькою конкурентоспроможністю білоруської продукції при високій енергоємності, матеріаломісткості і імпортоемкості. Це вело до зростання негативного сальдо торговельного та платіжного балансу країни, який доводилося закривати із золотовалютних резервів.
Інфляція залежить від дисциплінованості у грошово-кредитній політиці. У 2011-му році держава стимулювала економічне зростання багато в чому за рахунок друкарського верстата, який працював на фінансування різних держпрограм. І хоча Нацбанк робив заходи щодо скорочення обсягів емісії, вона була значною. За угодою з ЄврАзЕС з середини року центральний банк припинив видачу комерційним банкам пільгових кредитів на підтримку ліквідності, попутно вилучивши з обігу 6.2 трлн. Br. Водночас фінансування держпрограм тривало за рахунок ресурсів уряду в обсязі 12.9 трлн.Br. У результаті загальна сума емісії за минулий рік склав 6.7 трлн.Br. У поточному році Національний банк має намір дотримуватися жорсткої емісійної політики, видаючи ресурси банкам тільки на ринкових умовах.
Приріст рублевої грошової маси в 2012 році очікується на рівні 4.2-4.7 трлн.Br (на 21-25%). У минулому році вона росла як сніжний ком, збільшившись на 64.3% до 43.354 трлн.Br. Це в 2.2 рази більше, ніж планувалося. Втім, значну частину надійшли в оборот рублів з'їла інфляція. У реальному вираженні рублева грошова маса знизилася на 21.3%. Обсяг готівки в обороті в минулому році також значно виріс - на 49.4% до 6.712 трлн.Br. Основний приріст припав на період з травня по жовтень, коли девальваційні та інфляційні очікування були особливо великі. Не маючи повноцінного доступу до купівлі іноземної валюти, населення та організації замість заощадження воліли купувати товари та послуги, знімаючи готівкові грошові кошти зі своїх рахунків.
Підвищити привабливість до рубля як засобу заощадження дозволив різке зростання процентних ставок наприкінці року. Середня ставка за строковими вкладами у національній валюті в грудні склала 53.6%. При цьому грудневе зростання строкових депозитів у білоруських рублях забезпечив більше третини з річного приросту: 3.37 трлн. Br і 9.1 трлн. Br відповідно. Проте, істотного перетікання в рублеві депозити не спостерігалося. Більше 80% приросту термінових рублевих депозитів у грудні припало на частку юридичних осіб. Високі ставки за депозитами навіть привели до надлишку рублевої ліквідності у приватних банків, в результаті чого з середини січня вони стали знижувати від...
