ному обслуговуванню, а також більш ефективні механізми економії ліквідності в платіжно-розрахункових системах;
створення для національної платіжної системи підходящого нормативно-правового режиму, який надає центральному банку ефективні наглядові функції;
більш ефективні, більш стабільні і більш раціонально організовані ринки, що забезпечують надійне надання споживачам різних платіжних послуг, а також тарифікацію останніх.
Хоча кероване знецінення рубля видається розумною політикою, з прийомами, використовуваними Центральним банком, погодитися ніяк не можна. Після закінчення кварталу (або в рамках його, якщо цього вимагають екстрені умови на зовнішніх ринках) ці орієнтири можуть переглядатися. Вони не повинні носити характер зобов'язань і представляти собою індикативні змінні. Квартальний період таргетування цілком достатній, щоб зберігати гнучкість політики валютного курсу, беручи до уваги численні лаги і невизначеність поточних економічних даних.
Підвищення волатильності курсу рубля вимагає екстреного ухвалення низки законів, які дозволили б легалізувати і розвивати фінансові інструменти, що захищають учасників ринку від валютного ризику, а також використовувати необхідну інфраструктуру фінансового ринку.
У першу чергу слід прискорити роботу над законопроектами про похідних фінансових інструментах (термінових контрактах) та регулюванні клірингової діяльності. Ухвалення першого закону дозволить розвивати валютні деривативи та їх комбінації з іншими інструментами для перерозподілу валютного ризику серед учасників ринку. Закон про клірингової діяльності дозволив би налагодити мультивалютний кліринг, а також перекласти ризик невиконання зобов'язань за валютними операціями на центрального контрагента. Ці законопроекти необхідно розглядати як антикризові і термінові - вони дозволять знизити чутливість банків, компаній і російської економіки в цілому до коливань курсу рубля.
Одна з причин нестабільності рубля - транскордонний рух короткострокового капіталу. Зокрема, тиск на рубль в минулому році багато в чому було обумовлено виведенням нерезидентами капіталів з вітчизняного фондового ринку. Підвищити стійкість курсу рубля до зовнішніх шоків дозволяє контроль над рухом капіталу. Крім усього іншого він сприятиме самостійної грошово-кредитної політики, орієнтованої на внутрішньоекономічні завдання, і убезпечить ринок від інфляційного тиску, коли капітал почне повертатися в країну.
Тим часом робота, зокрема, повинна вестися за наступними напрямками:
підвищення незалежності грошово-кредитної політики в плані самостійного призначення цільових орієнтирів, які не повинні запозичувати з планів Міністерства фінансів або Мінекономрозвитку і бути реалістичними і досяжними;
підвищення транспарентності діяльності Банку Росії (фінансова звітність Центрального банку, публікація стенограм і протоколів Ради директорів, Комітету з грошово-кредитної політики і Комітету банківського нагляду, оприлюднення оперативних прогнозів інфляції, ключових макроекономічних і фінансових ин?? ікаторов, а також прогнозу ставок Центрального банку, розкриття економіко-математичного інструментарію і так далі);
підвищення ефективності грошового ринку (створення централізованого електронного міжбанківського кредитного ринку, ліквідація регіональних диспропорцій і ієрархічної структури міжбанківського ринку, розвиток сегментів ринку з більшою терміновістю);
розвиток процентної політики (призначення цільових процентних орієнтирів, підгонка грошово-кредитного інструментарію для їх досягнення, звуження коридору процентних ставок);
збільшення відповідальності Центрального банку за промахи в досягненні цільових орієнтирів інфляції (зараз він не несе ніякої відповідальності, якщо його цілі залишилися невиконаними). ??
Розширення меж коридору коливань вартості бівалютного кошика означає поступове ослаблення впливу Банку Росії на валютний ринок і створення передумов для вільного плавання рубля. Проте перехід на плавання може відбутися, тільки якщо грошові влади зможуть налагодити управління економікою через грошовий ринок.
Слід зазначити, параметри грошової програми не є жорстко заданими і можуть бути уточнені відповідно до що складається макроекономічною ситуацією, зміною впливу ключових внутрішніх і зовнішніх факторів на стан грошово-кредитної сфери. Банк Росії при реалізації грошово-кредитної політики буде враховувати можливі ризики в цілях адекватного реагування із застосуванням інструментів, наявних у його розпорядженні.
Висновок
У ході написання даної курсової роботи були зроблені наступні деякі висновки.
