стотних втрат.
Необхідно також враховувати, що наявність значних міжнародних резервів сьогодні є важливим фактором забезпечення стійкості національної фінансової системи і курсу рубля, проведення стабільної бюджетної політики, що особливо важливо в умовах зберігається глобальної фінансової нестабільності. Це, у свою чергу, сприяє підвищенню привабливості економіки і фінансового ринку Росії для вітчизняних та іноземних інвесторів, створює сприятливий фон для нарощування капіталовкладень і внутрішнього виробництва. Різке скорочення резервів може бути сприйнято міжнародним інвестиційним співтовариством як вкрай негативний сигнал, що свідчить про наявність серйозних проблем в економіці країни, і привести до відтоку капіталу з Росії. Враховуючи зазначені обставини, до питання про скорочення обсягу міжнародних резервів або його фіксації на якомусь рівні (поточному або досяжному в найближчому майбутньому) слід підходити вкрай обережно і виважено. Як нам видається, це завдання все-таки не сьогоднішнього дня, а на середньо- або навіть довгострокову перспективу.
Більш актуальна в даний час завдання підвищення ефективності розміщення міжнародних резервів. Її рішення в якості першочергового кроку припускає вибудовування нової, більш агресивної стратегії інвестування резервів, спрямованої на істотне збільшення прибутковості вкладень. Як зазначалося вище, в останні роки багато країн активізують політику розміщення резервів, зокрема за рахунок створення суверенних фондів з диверсифікованими портфелями вкладень, що включають в себе як облігації з фіксованим доходом, так і акції, нерухомість, частки участі в національних та іноземних компаніях.
Розуміння валютної політики як сукупності заходів у сфері валютно-економічних відносин, що відповідають завданням соціально-економічного розвитку країни, передбачає підвищення ролі валютного фактора інноваційного розвитку Росії. Для цього необхідна модернізація валютної політики як складової частини економічної політики.
Однак у керівних документах валютній політиці не приділяється належної уваги. Навіть в Основних напрямах єдиної державної грошово-кредитної політики на три роки, де за логікою повинна прогнозуватися і валютна політика, розглядаються лише її окремі напрямки - в основному курсова політика і стан міжнародних резервів. А в документі, що визначає розвиток державної грошово-кредитної політики на 2013-2015 рр.- Лише в аспекті переходу до вільно плаваючого курсу рубля і таргетування інфляції.
Важливим принципом модернізації валютної політики є розробка її концепції, що досі не зроблено в Росії. При цьому доцільно враховувати тенденцію до оновлення теоретичної основи економічної політики, оскільки недавній світової криза виявила банкрутство неолібералізму/монетаризму і необхідність посилення нагляду, регулювання економіки, у тому числі валютних відносин.
Для концептуального обгрунтування валютної політики доцільно використовувати системну методологію як найбільш ефективний метод її аналізу, а також відтворювальну теорію валютної політики з урахуванням її прямого і зворотного зв'язку з процесом відтворення. Модернізація валютної політики повинна бути комплексною і включати основні напрямки: курсову політику, управління офіційними міжнародними резервами, валютне регулювання і контроль.
Банк Росії при проведенні курсової політики в 2013-2015 рр. орієнтується на оптимістичний прогноз параметрів інфляції 5-6% в 2013 р (на відміну від прогнозованих 4,5-5,5% в «Стратегії 2020»), 4-5% - у 2014-му і 2015 р Враховуючи періодичне невиконання прогнозу по інфляції, у тому числі в 2012 р (вона збільшилася, за оцінкою, до 6,8% при прогнозі 5-6%), необхідно знижувати інфляційні ризики, породжувані грошовими і негрошовими, внутрішніми і зовнішніми, як об'єктивними, так і суб'єктивними чинниками.
Регульоване плавання курсу рубля дозволяє знизити ризики учасників ринкової економіки Росії, яка ще не готова до вільного плавання національної валюти в умовах нестабільності глобальної економіки. Гнучкий курс рубля дозволяє враховувати розмір і темп його зниження або підвищення в інтересах російських учасників національного та світового ринків. Значне підвищення курсу рубля невигідно російським експортерам і кредиторам, оскільки скорочуються їх валютні надходження в рублевому еквіваленті, а зниження курсу невигідно імпортерам і боржникам, оскільки збільшує їхні витрати на купівлю іноземної валюти, в якій номінована ціна контрактів.
Зміни курсу рубля впливають на інфляцію: у Росії ціни підвищуються всупереч логіці при будь-якій його динаміці у зв'язку з відсутністю ринкової конкуренції. Мотивація введення вільно плаваючого курсу рубля майбутнім переходом Банку Росії до таргетування інфляції не враховує досвід країн, які при цьому зберігають режим регульов...
