нсування в російських умовах пов'язано з найбільшими проблемами. Особливо це стосується нерозподіленого прибутку, резервного капіталу і різних фондів, що формуються на підприємстві. Все частіше з'являються рекомендації при розрахунку ціни цих джерел фінансування приймати позицію їх безкоштовності. Аргументується дана позиція, як правило, відсутністю інформації і, отже, неможливістю точно оцінити платність власного капіталу в частині накопиченого прибутку. Це положення можна було б прийняти в короткостроковому аспекті оцінки фінансової стійкості, але в довгостроковому прогнозі такий підхід може призвести до заниження ціни капіталу, і як наслідок, до неможливості підтримувати довгострокову фінансову стійкість.
В якості розрахункової ціни елементів накопиченого прибутку можна запропонувати вартість акціонерного капіталу як джерела фінансування (показник дивідендного виходу або норми дивіденду). Якщо визначити даний показник не представляється можливим, то в основу розрахунку ціни накопиченої прибутку можна закласти концепцію альтернативного вкладення капіталу, і використовувати в якості її розрахункової ціни, наприклад, ставку рефінансування. На стадії явною фінансової нестійкості основна увага приділяється оцінці структури балансу, яка проводиться на основі коефіцієнтів фінансової стійкості, ліквідності і коефіцієнта забезпеченості власними коштами. Два останніх коефіцієнта до теперішнього часу лежать в основі оцінки незадовільної структури балансу.
Перевагами цієї система коефіцієнтів є: простота розрахунків; можливість їх здійснення на базі зовнішньої звітності; наочність отриманих результатів. Однак використання цих коефіцієнтів для виявлення фінансової нестійкості і прогнозування банкрутства має безліч недоліків:
1) відсутність будь-яких відмінностей в рекомендованих значеннях даних коефіцієнтів по галузях;
2) наявність тісного взаємозв'язку між показниками;
3) недосконалість алгоритму розрахунку самих коефіцієнтів;
4) статичний характер розраховуються показників;
5) екстраполяціонний характер коефіцієнта відновлення (втрати) платоспроможності.
Для подолання цих недоліків використовують оцінку за допомогою певного набору змін основних показників діяльності підприємства: на стадії фінансової нестійкості, як правило, починаються труднощі з готівкою, виявляються деякі ранні ознаки банкрутства: різкі зміни в структурі балансу і звіту про фінансові результати.
Розглянуті вище методики і підходи до оцінки фінансової стійкості мають свої переваги і недоліки. У сучасних умовах кризи неплатежів, доцільно їх доповнити показниками грошового потоку, які визначаються на основі прогнозу і звіту про рух грошових коштів.
Можна виділити наступні основні напрями використання інформації про грошові потоки в рамках оцінки фінансової стійкості:
1. оцінка здатності підприємства виконувати всі свої зобов'язання по розрахунках з кредиторами, випл...
