сті. Крива IS зсунеться вліво назад до початкової кривої IS0, так як попит на експорт падає. Причина, по якій економіка рухається назад до точки вихідного рівноваги, полягає в тому, що поки внутрішня ставка відсотка вище, ніж світова ставка відсотка, продовжуватиметься відтік капіталу, і обмінний курс буде рости. Цей процес може припинитися тільки, коли внутрішня ставка відсотка знову буде дорівнює r *. Механізм, який забезпечує зниження ставки відсотка - це скорочення попиту, особливо попиту на експорт.
Таким чином не відбувається зміни випуск, і чистий ефект полягає тільки в торговому дефіциті, який в точності дорівнює розміру дефіциту державного бюджету. Проведений аналіз означає, що фіскальна політика зовсім не ефективна для збільшення випуску, коли обмінні курси вільно плавають і капітал абсолютно мобільний. Ці висновки засновані на строгих передумовах. На практиці внутрішні та іноземні активи не є досконалими субститутами і тому може бути деяке відхилення між внутрішньою та іноземній ставками відсотка. Відповідно до малюнку 1.5 це означає, що лінія ВР = 0 має позитивний нахил. Фіскальна експансія в цьому випадку не буде абсолютно неефективною. br/>В
Малюнок 1.5 - Стимулююча фіскальна експансія при режимі плаваючих обмінних курсів
Монетарна політика. У разі монетарної експансії (малюнок 1.6) крива LM зсувається вправо до LM0 до LM1, знижуючи ставку відсотка до r1 (т . тобто рух від А до В). Фактично це підвищить конкурентоспроможність, зумовлений цим приплив капіталу призводить до знецінення валюти від е0 до е1. Реальний обмінний курс впаде, збільшуючи попит на внутрішній випуск, особливо попит на експорт. Крива IS зсувається від IS0 до IS1, підвищуючи ставку відсотка знову до r * (тобто рух з т. В в т.С). Як і раніше, система повернеться в рівновагу (ВР = 0) через зміну обмінного курсу, яке буде тривати до тих пір, поки r менше, ніж r *. Чистий ефект монетарної експансії - це дефіцит рахунку руху капіталу і торговий надлишок в результаті зниження реального обмінного курсу. Випуск вище завдяки зростанню конкурентоспроможності.
В
Малюнок 1.6 - Стимулююча монетарна політика при режимі плаваючих обмінних курсів
Плаваючі обмінні курси і гнучкі ціни. Аналіз дозволив визначити яка політика ефективна для збільшення сукупного попиту при альтернативних режимах обмінних курсів. Збільшення попиту повністю відповідають зростанню випуску тільки в тому випадку, коли ціни фіксовані. Коли ціни не фіксовані, потрібно розглянути ефекти зростання цін, які можуть виникати надлишок експансіоністської політики уряду.
На малюнку 1.7 розглядається випадок монетарної експансії при плаваючих обмінних курсах. Спочатку випуск збільшується до Y1, а реальний обмінний курс падає від е0 Р0/Р * д...
