9 р. (105,4% порівняно з 104,8% в 2008 р.) можна очікувати, що монетарна інфляція знизиться настільки відчутно, що підсумковий рівень інфляції в 2009 р. складе приблизно 109% - менше, ніж у 2008 м.
Разом з тим прийняті рішення ведуть до виникнення низки ризиків, які можуть у перспективі призвести до уповільнення виходу російської економіки з рецесії.
Стратегічний вибір. Найважливіше питання, що визначає майбутній хід економічного розвитку: станеться чи ні В«зацикленняВ» економічної кризи, перехід до його В«самовідтворенняВ» - якщо розвиток кризових процесів в даний період автоматично веде до їх подальшого розширення. Таке В«зацикленняВ» можливо в рамках декількох механізмів. Причому ці механізми посилюють взаємну дію, що створює ризик виникнення нового витка економічної кризи та її переходу в затяжну форму. У той же час рішення цих проблем (поряд з іншими напрямками дій) здатне призвести до досить швидкого завершення кризи і переходу до нового періоду економічного зростання вже в 2010 р.
До числа потенційних зон відтворення кризи можна віднести наступні.
Поновлення стиснення кредитування компаній реального сектора. Високий рівень процентних ставок, істотно перевищує рівень прибутковості бізнесу в умовах кризи, відсікає від ринку банківських кредитів основну частину компаній. Зазначимо, що середньозважений рівень процентних ставок за короткостроковими кредитами підприємствам з 2000 р. стійко перевищує рівень інфляції в річному вимірі.
Як наслідок в лютому 2009 р. вперше за останні кілька років відбулося зниження кредитів банків підприємствам (з виключенням ефекту зростання обсягу кредитного портфеля за рахунок переоцінки валютних кредитів).
Перерахуємо далі найважливіші макроекономічні фактори ризику, пов'язані з даним режимом розвитку.
Підвищення ризиків кредитування для банків. Зниження доступності банківських кредитів (Через зростання ризиків і підвищення процентних ставок) веде до погіршення фінансування оборотних коштів нефінансових компаній і до виникнення дефіциту цих коштів. Досі розвиток самого процесу стримувалося внаслідок інтенсивного продажу валюти підприємствами та банками. Можливе вичерпання надалі дії цього фактора може призвести до спектру негативних наслідків з точки зору і економічного зростання, і фінансової стійкості російських компаній. Це в свою чергу може викликати подальше зростання неплатежів за банківськими кредитами. Якщо виходити з нормативно-правової бази, то неминуче додаткове розширення резервних фондів банків. Відповідно звузиться база для подальшого розширення короткострокового кредитування для поповнення оборотних засобів підприємств, що може призвести до подальшого зростання неплатежів.
Власне, вже виникнення кризи призвело (з вересня-жовтня 2009 р.) до швидкого нарощування простроченої заборгованості підприємствами перед банками. У результаті, за 2008 р. (В основному, за...
