>
Розміщення корпоративних облігацій утруднюється вимогою про необхідність продажу цінних паперів одного випуску за єдиною ціною протягом одного дня. У реальності це не дозволяє емітентам реалізовувати облігації шляхом проведення аукціону, аналогічного ГКО/ОФЗ, тобто коли всі подані заявки з ціною придбання облігацій задовольняються шляхом здійснення операцій купівлі/продажу.
На мою думку, на початкових етапах розвитку ринку корпоративних облігацій видається більш логічним і навіть абсолютно необхідним в інтересах захисту прав інвесторів (в т.ч. населення) існування предусмотрениих чинним законодавством РФ обмежень у частині термінів та обсягів емісії.
Необхідною умовою розвитку ринку корпоративних облігацій є створення активного вторинного ринку: він міг би вирішити конфлікт інтересів, спочатку закладений в природу корпоративних облігацій.
ДКО є високоліквідними цінними паперами. Строки звернення ДКО в грошові кошти мінімальні, і це дозволяє офіційним дилерам і їх клієнтам швидко та надійно інвестувати перебувають у їх розпорядженні тимчасово вільні грошові кошти. При цьому: операційні витрати (комісія дилему, біржі) при таких інвестиціях порівняно невеликі. Додаткова перевага інвестицій в ГКО полягає в тому, що всі види доходів від операцій з цими цінними паперами звільнені від оподаткування. Для бездоганної роботи ринку було розроблено пакет документів, який регулював весь спектр правових відносин учасників, всі сторони технології розміщення ДКО, погашення облігацій та проведення розрахунків. На Московській міжбанківській валютній біржі була розгорнута комп'ютерна система, що забезпечує проведення електронних торгів. В даний час вторинні торги проходять щодня, а аукціони - щотижня. Подібний графік проведення аукціонів сприяє підтримці стабільності ринку. Для оптимального функціонування ринку ДКО була створена відповідна інфраструктура. p> Облігація має особливі властивості, так як виступає як елемент кредитування акціонерного товариства і являє собою термінове боргове зобов'язання, яке гарантує її власникові дохід у вигляді фіксованого або плаваючого відсотка і звернення обмежене певним терміном. Курс облігації в меншій ступеня підданий коливанням ринкової кон'юнктури, оскільки дохід нижче доходу по інших цінних паперів. Облігація є основним об'єктом інвестиції для комерційних банків і великих інвестиційних компаній, яких в першу чергу цікавить не тільки дохід, але й надійність вкладів. Забезпечення виконання умов за облігаціями підкріплюється не тільки природою даного виду цінного паперу, а й соціальними зобов'язаннями, майном і авторитетом держави. p> В останні роки інтерес інвесторів до облігацій значно виріс, оскільки вищі і гнучкі відсоткові ставки залучали до ринку облігацій інвесторів, орієнтованих як на поточний дохід, так і на приріст капіталу; зміна процентних ставок є найважливішим чинником на ринку облігацій, оскільки воно визначає розмір не тільки поточного доходу, але і приросту (або збитку) капіталу, який отримає інвестор. На жаль, зміни ринкових процентних ставок можуть мати драматичні наслідки для сукупних річних прибутків, фактично отриманих від облігацій. До того ж у той час як інвестори, орієнтовані на поточний дохід, воліють високі процентні ставки, ті, хто орієнтований на приріст капіталу, воліють, щоб вони знижувалися; завдяки своєму більш високому статусу облігації є відносно надійними інвестиційними інструментами і зазвичай розглядаються як щодо гарантовані від невиконання зобов'язань цінні папери. Однак існує цінової (ринковий) ризик, оскільки навіть за першокласним облігаціями з високим рейтингом курси падають, коли ринкові процентні ставки починають підвищуватися; оскільки умови дії облігації є фіксованими на момент випуску, зміни в ринкових умовах фактично ведуть до зміни її курсу.
Список літератури
1. Алексєєв М.Ю. Ринок цінних паперів і його учасників. Бухгалтерський облік. - М., 1992р. - N2. p> 2. Астахов М. Ринок цінних паперів і його учасників. - М., 1996р. p> 3. Базовий курс по ринку цінних паперів Росії. - М., 2000р.
4. Басов А. І., Галанов В. А. Ринок цінних паперів. - М., 2000р. p> 5. Гитман Лоренс Дж., джонки Майкл Д. Основи інвестування. - М., 1999р. p> 6. Дуглас, Лівінгстон. Аналіз ризиків операцій з облігаціями на ринку цінних паперів. - М., 1999р. p> 7. Літтл Джеффрі, Роудс Люсьєн. Як пройти на Уолл-стріт. - М., 1998р. p> 8. Новіков А.В. Фондовий ринок як механізм залучення інвестицій. - Новосибірськ, 2000р. p> 9. Перламутров В.Л., Ліпєц Ю.Г. Абетка біржової діяльності. Фінанси. - М., 1992р. - N2. p> 10. Семенкова Є. В. Операції з цінними паперами. - М., 1997р. p> 11. Семилютина Н. Деякі види цінних паперів у світовій практиці й у РФ. Фінансова газета-М., 1993р. - N22. p> 12. Федеральний закон № 39-ФЗ від 22 квітня 1996р. В«Про ринок цінних паперівВ». p> 13. Шарп У., Александер Г., Бейлі Дж. Інвестиції. - М., 1997р. br/> ...
