повідний цільовим орієнтирам по інфляції і оцінками динаміки економічного зростання, може скласти за варіантами програми в 2013 році 7 - 14%, в 2014 - 2015 роках - 11 - 14% щорічно. В умовах підвищення гнучкості курсової політики очікується поступовий перехід до формування грошової пропозиції все більшою мірою за рахунок рефінансування кредитних організацій з боку Банку Росії при зниженні впливу динаміки чистих міжнародних резервів (ЧМР).
У першому варіанті грошової програми передбачається зростання чистого кредиту федеральному уряду, в рамках другого і третього варіантів - його зниження, обумовлене в основному планованим накопиченням коштів на рахунках суверенних фондів
При цьому в 2013 - 2015 роках очікується зростання валового кредиту банкам.
1.01.2013 1.01.20141.01.20151.01.2016 (оцінка) I варіантII варіантIII варіантI варіантII варіантIII варіантI варіантII варіантIII варіантДенежная база (вузьке визначення) 814786899028926396821011110553107101134312041-готівка в обігу (поза Банку Росії) 78448356867589029298969510119102701085111519Обязательние резерви * * +303334352362384415433440492522-Чисті міжнародні резерви16271154601685119217150001739221961141591767224321в млрд. доларів США505480523597466540682440549755-Чисті внутрішні активи - 8125-6771-7823-9954-5318-728111408-3449-632912280-Чистий кредит розширеному уряду - 6681-6142-7024-8090-5711-7646-9578-5379-8359-11226Чістий кредит Федеральному уряду - 5505-4966-5848-6915-4536-6471-8403-4203-7184-10051 - Залишки коштів консолідованих бюджетів суб'єктів Російської Федерації і державних позабюджетних фондів на рахунках в Банку Росії - 1175-1175-1175-1175-1175-1175-1175-1175-1175-1175-Чистий кредит банкам1998295126201768405037572051565753142950- валовий кредит банкам3040409438023040533951203474710168924625 - Кореспондентські рахунки кредитних організацій, депозити банків у Банку Росії та інші інструменти абсорбування вільної банківської ліквідності - 1042-1144-1182-1272-1289-1363-1423-1444-1578-1675- Інші чисті некласифіковані активи - 3442-3580-3419-3631-3656-3392-3881-3727-3285-4004 ** Обов'язкові резерви за зобов'язаннями у валюті Російської Федерації, депоновані на рахунках в Банку Росії У рамках першого варіанту грошової програми при реалізації сценарію значного зниження середніх світових цін на нафту в 2013 році очікується зменшення ЧМР в порівнянні з попереднім роком на 0,8 трлн. рублів, в 2014 році - на 0,5 трлн. рублів, в 2015 році - на 0,8 трлн. рублів. Зменшення цін на нафту нижче рівня, що закладається в проекті бюджету на 2013 - 2015 роки, обумовлює підвищення уразливості бюджету до різних шоків. Дефіцит федерального бюджету в рамках зазначеного варіанта в 2013 році може скласти 3-4% ВВП. Однак у 2014 - 2015 роках можливе зменшення витрат федерального бюджету, на величину умовно затверджених видатків, що може призвести до зниження бюджетного дефіциту.
У першому варіанті програми передбачається збільшення обсягу чистого кредиту розширеному уряду на 0,5 трлн. рублів в 2013 році, на 0,4 трлн. рублів - в 2014 році, на 0,3 трлн. рублів - в 2015 році.
Згідно з розрахунками за програмою, при реалізації даного сценарію в 2013 - 2015 роках приріст чистого кредиту банкам може скласти 1,0 - 1,6 трлн. рублів на рік за рахунок активізації операцій Банку Росії з надання ліквідності банківському сектору. У цих умовах до кінця 2015 року обсяг валового кредиту банкам може перевищити 60% від обсягу грошової бази.
У другому варіанті грошової програми передбачається помірна динаміка світових цін на нафту в рамках прогнозного періоду. Відповідний показниками прогнозу платіжного балансу приріст ЧМР складе в 2013 році 0600000000000. рублів, в 2014 році - 0,5 трлн. рублів, а в 2015 році - 0,3 трлн. рублів. Згідно з розрахунками, в 2013 - 2015 роках вказаний приріст ЧМР необхідно буде доповнити збільшенням ЧВА з урахуванням динаміки грошової бази.
Виходячи з предусматриваемого відповідно до «Основними напрямами бюджетної політики на 2013 рік і плановий період 2014 і 2015 років» скорочення дефіциту федерального бюджету у розглянутий період та здійснення його фінансування в основному за рахунок немонетарних джерел обсяг чистого кредиту розширеному уряду в 2013 році, за оцінкою, скоротиться на 0,3 трлн. рублів, в 2014 році - на 0,6 трлн. рублів, в 2015 році - на 0,7 трлн. рублів.
При цьому основним каналом збільшення ЧВА в 2013 - 2015 роках, як і в першому варіанті, буде приріст чистого кредиту банкам (на 0,6 - 1,6 трлн. рублів на рік), який буде забезпечений значною мірою за рахунок підвищення валового кредиту банкам.
Відповідно до третього варіантом грошової програми, що базуються на сценарії високих цін на нафту, прогнозоване збільшення ЧМР в 2013 році складе 2900000000000. рублів, в 2014 році - 2,7 трлн. рублів, ...
