( NPV ) полягає в наступному.
1. Визначається поточна вартість витрат (С 0 ), тобто вирішується питання, скільки інвестицій потрібно зарезервувати для проекту.
2. Розраховується поточна вартість майбутніх грошових надходжень від проекту, для чого доходи за кожний рік СF (кеш-флоу) приводяться до поточної датою:
PV = ОЈ CF n /(1 + r ) n .
3. Поточна вартість витрат (С 0 ) порівнюється з поточною вартістю доходів (РV). Різниця між ними становить чисту поточну вартість доходів (NPV):
NPV = PV - C 0 = - C 0 + ОЈ < b> CF n /(1 + r ) n .
CF n - обсяг генеруються проектом грошових коштів в періоді t
r - ставка дисконтування
n - тривалість періоду дії проекту в роках
З 0 - початкові інвестиційні витрати
NPV показує чисті доходи або чисті збитки інвестора від приміщення грошей в проект з порівнянні з альтернативним варіантом їх використання. Якщо NPV> 0, значить, проект принесе більший дохід, ніж при альтернативному розміщенні капіталу. Якщо ж NPV <0, то проект має дохідність нижче ринкової, і тому гроші вигідніше зберігати в банку. Проект ні прибутковий, ні збитковий, якщо NPV = 0.
Переваги даного методу:
- враховує тимчасову цінність грошей (чинник часу);
- дає вартісне вираження зменшення капіталу, що дозволяє оцінювати не тільки окремі проекти, але і їх комбінації (властивість аддитивности).
Недоліки методу:
- при порівнянні інвестиційних проектів з різними за обсягами інвестиціям можна зробити невірний вибір.
- NPV не враховує період повернення вкладених коштів, тому його розрахунок слід доповнювати іншими показниками
- NPV в явному вигляді не показує, якими інвестиційними зусиллями досягнуто результату.
Розрахунок NPV проведемо в таблиці 13.
Таблиця 13. Розрахунок чистої сьогоднішньої вартості ( NPV )
0-й рік
1-й рік
2-й рік
3-й рік
Грошові потоки проекту
0
1120640
1927760
2620880
Коефіцієнт дисконтування 1/(1 + r) t
1
0,8772
0,7695
0,675
Дисконтовані потоки
0
983025
1483411
1769094
Чистий грошовий потік NPV 1835530 крб.
NPV =-C 0 + ОЈCF n /(1 + r) n = - 2400000 +983025 +1483411 +1769094 = 1835530 крб.
Чиста поточна вартість (NPV) являє собою оцінку сьогоднішньої вартості потоку майбутніх доходів. Це величина позитивна і становить 1835530 крб. Отже, виконується необхідна умова ефективності проекту (NPV> 0), що означає перевищення наведених результатів над наведеними витратами. Таким чином, в результаті реалізації проекту цінність підприємства зростає, а проект вважається прийнятним.
Оцінка економічної ефективності методом розрахунку рентабельності інвестицій PI
Індекс рентабельності інвестицій (PI) показує яка величини сучасного грошового потоку припадає на одиницю передбачуваних початкових витрат.
Оцінюючи ефективність інвестицій треба брати до уваги не тільки терміни їх окупності, а й дохід на вкладений капітал, для чого розраховується індекс рентабельності інвестицій ( PI ):
PI = Очікувана сума доходу/Очікувана сума інвестицій.
PI = (ОЈ CF n /(1 + r ) n )/ C < sub> 0
Цей показник має недоліки: він не враховує розподіл припливу і відтоку грошових коштів по роках.
Якщо індекс рентабельності дорівнює або менше 1, то проект слід відхилити; серед проектів у яких індекс більше 1, слід віддати перевагу проекту, що має найбільший індекс рентабельності.
На відміну від чистого приведеного ефекту індекс п...
