top>
14
12
12
10
0
Ставка податку на прибуток,%
20
20
20
20
20
20
20
20
Ставка відсотка за кредит з урахуванням податкового коректора,%
14,4
12,8
12,8
11,2
9,6
9,6
8
0
Середньозважена вартість капіталу,%
11,28
9,48
8,90
7,78
7,08
7,12
7,10
7,50
Розрахунки, наведені в таблиці, показали, що мінімальна середньозважена вартість капіталу підприємства досягається при співвідношенні власного і позикового капіталу в пропорції 70% до 30% відповідно. Також, враховуючи те, що залежність між вартістю підприємства та середньозваженою вартістю капіталу зворотна, при такій структурі капіталу і інших рівних умов реальна ринкова вартість ВАТ "Самарський резервуарний завод" буде максимальною. p> Одним з основних механізмів оптимізації структури капіталу з урахуванням заданого рівня доходу та ризику є фінансовий леверидж.
Ефектом фінансового левериджу називається показник, що відображає рівень додатково одержуваного прибутку на власний капітал при різній частці використання позикових коштів, він розраховується за формулою (2.1) [3, с.461].
(2.1)
де ЕФЛ - ефект фінансового левериджу, що виражається в прирості коефіцієнта рентабельності власного капіталу,%;
Снп - ставка податку на прибуток (десяткова дріб);
КВРа - коефіцієнт валової рентабельності активів (визначається ставленням валового прибутку до середньої вартості активів),%;
ПК - середній розмір відсотків за кредит, які підприємство сплачує за використання позикового капіталу,%;
ЗК - середня сума позикового капіталу, що використовується підприємством;
СК - середня сума власного капіталу.
Для розглянутого підприємства ВАТ "Самарський резервуарний завод "ефект фінансового левериджу становить 2,63, що є, здавалося б, досить хорошим показником, якби не те, що позитивне значення даного коефіцієнта обумовлено взаємодією при розрахунку двох мінусів (для співвідношення власного і позикового капіталу; різниці між ...
